顶部量与价的特征分析

地震爆发前都会出现种种征兆，如牛会莫名其妙地狂奔，干枯的井会坦然冒出水。善于总结这些征兆，有助于我们趋利避害。大盘或个股见顶，亦会先出现种种的预兆。俗话说， - 天量之后有天价 - ， - 量比价先行 - ，这些话有无根据，我们先从历史重要的顶部看看（以沪指为例），再总结一下大盘见顶时的价量关系有何特征。

1997 年 5 月 12 日沪市成交 165.7 亿元，为数个月以来的最大量，同日创下该轮行情的最高点 1510 点，其后股指反复下跌，量与价在本轮行情中配合默契，同时达到高潮。 5 月 15 日 5 日均量为 126 亿元， 10 均量为 133.8 亿元， 5 日均量线跌破 10 均量线，下跌过程中量能不断萎缩。

1998 年 6 月 4 日创下中级反弹行情的新高 1422 点，同时 5 日均量线跌破 10 日均量线，当日成交仅 73 亿，不仅低于该轮行情最大成交量 4 月 9 日的 124.7 亿，而且低于 5 月份的平均成交量 83 亿，说明天价不一定需要天量来配合，较小的成交量亦可炮制出一个中级顶部来，但出现该顶部的时间与 6 月 1 日创出大量的时间（当日成交 102 亿）较为切近，量比价先行的规律依然有效。

1998 年 11 月 17 日摸高 1300 点后反复下调，该顶部的成交 57 亿， 11 月 6 日创下 95 亿的近期峰值后逐日减少， 17 日顶部的成交已为当时的较低值，放量之后 7 个交易日后才出现顶部。 11 月 16 日 5 日均量线跌破 10 均量线，与顶部出现的时间几乎一致。

99 年 2 月 8 日大盘出现一轮反弹， 4 月 9 日创下 1210 点成为该轮反弹的顶点，成交 73.2 亿，第二天创下本轮行情最大成交 73.8 亿元，稍稍滞后于股指创新高的日期， 4 月 15 日 5 日均量线跌破 10 均量线，股指之后反复下挫。

5 月 19 日大盘爆发一轮轰轰烈烈的大行情，至 6 月 30 日创出历史新高 1756 点之后回调，当天成交 378 亿，而本轮行情的峰值为 6 月 25 日的 439.7 亿，天量之后仅仅 3 个交易日即出现天价，大盘演化完全证实了 - 量比价先行 - ， - 天量之后有天价 - 的规律， 7 月 5 日 5 日均量线开始跌破 10 均量线，调整趋势形成。

从以上重要顶部的价量关系可看出，顶部的形成，与成交量有着密不可分的关系。从中我们至少可得出几条规律性：  1 、   一般来说，若成交量创出近期的大量，此时宜警惕天价的出现。成交量创出新高后，后续成交未能继续放大，天价往往在其后的数天内出现（甚至天量与天价同时出现），此时宜减仓操作。 2 、   顶部的形成，有时并不需要成交量的配合，特别是在较弱的市场里，如 98 年 11 月，较小的成交量亦有可能形成一个重要的顶部。此时则应结合均量线来判断。 3 、   顶部形成之后一般成交量会减少，很快会出现 5 日均量线下穿 10 日均量线的情况，此时宜及时止损出局。当然，在盘整行情中或是上升趋势的中途整理阶段，亦有可能出现 5 日均量线下穿 10 均量线的情况，如 98 年 3-6 月上升过程中、 98 年 9-11 月盘整阶段，此形态出现原有趋势并未改变。说明 5 日均量线下穿 10 均量线与大盘是否见顶不是一一对应关系。虽然如此，此形态仍有极大的参考价值，出现此形态时先出局观望往往是明智的选择。

冲破封锁线，多头弱变强

在一轮中级调整行情中，将两个有重要意义的高点连接起来，可得到往右下倾斜的直线，这直线为压制股价上行的下降压力线，可称为空头部队阻挡多方进攻的封锁线，如若股价企稳于该线之上，表明多方已占据主动权，空方即将溃退，后市有望反转向上；若股价始终在受压于该线，表明多头欲振乏力，调整格局仍未改变，此时不宜轻举妄动。

海鸟电子（ 600634 ） 6 月底飞至 15 元附近已显疲态，随市进入调整，连接 6 月 29 日的 15.05 元和 8 月 3 日的 12.6 元两点形成下降压力线，空头以此线为据点，对多方实施封锁，股价反复下探，最低探至 8 月 16 日的 10.25 元， 17 日开始止跌， 18 日股价开始企稳于下压线之上。投资者即可重点跟踪，其后三天股价都能企稳于该线之上，说明下调趋势已经改变，后市将曲折向上。

划下降压力线时需注意：斜线的角度不宜划得太陡峭，否则股价轻易即可突破该线，但往往仅反弹数天即继续跌势，利用该线操作意义不大。下降压力线延伸得越长，说明下调越充分，一旦突破之后反转向上的空间亦越广阔。一些持续时间达一两年的下压线表明空头肆虐的时间久，多方一旦占据主动不会善罢甘休。吉发股份（ 600893 ）在周线图上，连接 97 年 4 月的高点 15.62 元与 98 年 6 月的高点 11.86 元形成该股的长期压力线，一直阻挡着股价的上行，近期股价正缓慢盘出该线的压制，多空格局正悄悄地转换，值得中线关注。

如何判断多头是否有效突破封锁线，技术上有时间标准，一般为有效企稳三天；有价位标准，例如超过下压线的 3% 。笔者认为，成交量是一重大指标，股价上向突破下压线时的成交量越大，表明多头投入的兵力众多， - 弹药 - 充足，反转的意义越可得到确认。如航天机电（ 600151 ） 6 月底以来进入调整期，连接 6 月 30 日的 19.66 元与 8 月 25 日的 16.5 元形成了空头的封锁线， 9 月 9 日（一个吉利的日子）一根长阳突破该股，成交量从上日的 20 万股放大至 299 万股，为上日的 15 倍，突破时的能量充足，有效性较高。同时，可再参考其他的参考资料，例如移动平均线、技术指标、 K 线形态综合来判断。南京化纤（ 600889 ）连接 6 月 22 日的 10.7 元与 8 月 9 日的 9.15 元成为该股的中期下降压力线， 8 月底股价已企稳于该线之上，均线系统逐渐形成多头排列，显示多头力量已由弱变强。