投资窍门：别理会他们说的

 　　理念改变命运 向大师要财富之三

　　解读《彼得·林奇的成功投资》第三篇

　　即将过去的11月，让读者朋友们真正体验到了什么是股市风险，即便你没有亲自投身股市，也会从周边同事和朋友的叹息、后悔声中听出一点风险味来。很多投资者又将资金转到银行或购买债券，并表示以后再也不投资股市了。这样的现象在彼得·林奇身边不时发生，因此，他在《彼得·林奇的成功投资》一书的前半部分反复向读者灌输一个理念：股市的风险绝大部分都来自你自己。

　　彼得·林奇简历

　　彼得·林奇出生于1944年，1968年毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院，取得MBA学位；1969年进入富达管理公司研究公司成为研究员，1977年成为麦哲伦基金的基金经理人。在1977－1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务的13年间，该基金管理的资产由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，并且是当时全球资产管理金额最大的基金，其投资绩效也名列第一。13年间的年平均复利报酬率达29％。目前他是富达公司的副主席，还是富达基金托管人董事会成员之一。现居住在波士顿。

　　1990年，彼得·林奇退休，开始总结自己的投资经验，陆续写就《彼得·林奇的成功投资》、《战胜华尔街》、《学以致富》，轰动华尔街。

　　经典解读

　　股市相对债券收益高风险低

　　在该书的第三章中，彼得·林奇用无数的事例向读者反复说明投资股市的优势远超过了债券。他说，“从历史上看，购买股票要比购买债券的回报更让投资者满意。不论经历的是股市大跌、经济萧条、战争、衰退、10位不同的总统执政，还是时装的变化，一般而言，股票的收益是公司债券收益的15倍，而比短期国库券收益的30倍还要高。对于上述情况有一个合乎逻辑的解释。因为购买股票你可以从公司的增长中获得一部分回报。你将是公司利润增长的受益者。而购买债券，你所得到的回报只是公司盈余的一个零头而已。当你借钱给某人时，你可以得到的最好的回报就是收回本金和利息。”

　　实际上，尽管股市在我国正式登陆只有十多年，但投资股市的收益远远超出了投资债券的收益。假如你在1984年购买了1000股深万科的股票并持有到今天，同时买入同样数额的债券，那么到今天，你的万科股票已为你带来了上千倍的投资收益，而你的债券收益最多翻三番。同时，经过20多年的通货膨胀，你的债券的翻三番的收益中的大部分已化水了。至于存在银行，就更不用说了。因此，彼得·林奇建议你与存折说再见。

　　持有蓝筹股也有风险

　　那么，当你投资股票时，是否就稳赚了呢？不，即便你长期持有蓝筹股(人们普遍认为这是一种最安全的投资行为)，也有风险。因为没有人能保证大公司有一天不会变成小公司，同时也不存在所谓的不容错过的蓝筹股。彼得·林奇更警告读者“在不适当的时候买了错误定价的绩优股也会让你损失惨重。在适当的时候购买了业绩不好的股票所遭受的损失会比上述情况还大。”

　　对于我来说，投资只是一种赌博

　　近年来，随着股市的升温和参与者越来越多，我国舆论界不时出现“投资”与“赌博”的争论，虽然其形式更多的时候表现在“泡沫”争论上，更有不少好心人，包括学者、政客、曾经的投资大师等在不同场合劝诫投资者要“谨慎投资”，并预测“大盘即将见顶”等等，不但让你无所适从，而且让你眼看着一次次赚钱的机会在自己的眼皮底下溜走。

　　对此，彼得·林奇指出，坦白地说，人们没有办法把投资与赌博完全分离开来，并把其归到一个可以让我们安心的高雅类别中去。安全的放钱场所和不安全的放钱场所之间没有绝对的分界线。直到20世纪20年代后期普通股票才获得了“谨慎投资”的称号(而在这之前人们纷纷斥责股票跟赌博没有什么区别)。而恰恰就是在这个时期被高估的市场使得购买股票更像赌博而不是投资。“从历史上看，股票通常周期性地被看成是投资或者赌博，而且都是在不应该被这样认为的时候。通常在炒股的风险非常大时人们更容易把它当成是一种谨慎的投资。”读者朋友，对照一下今年以来的行情，今年“5·30”的大跌与近日的大跌是否超出了彼得·林奇的警告？你自己过去是否有这样的冲动？

　　再来对照一下，你是否属于彼得·林奇所说的下属人或者有过这样的心理活动：“多少年来，购买大公司的股票一直被认为是‘投资行为’，而购买小公司的股票则被认为是‘投机行为’，但是最近购买小公司的股票又变成了投资。听到人们将其投资描述成‘保守的投机’或者‘谨慎的投机’时我总是感到很好笑。他们这样说时通常表明他们希望自己是在做投资，同时又担心自己是在赌博。”

　　最后，彼得·林奇更向读者表明了自己对这一问题的看法：“对于我来说，投资只是一种赌博。在此期间你必须努力使结果向着有利于你的方向倾斜，而不用管它到底是大西洋城公司、标准普尔500指数还是债券市场。”他还强调，“对于一个老练的赌马者来说，赌马为他提供了一个相对安全的长期收益，这个收益对他来说和拥有共同基金或者通用电气的股票没有什么分别。而对于投资股票的人来说，四处打听消息频繁换股的做法，跟赌马时只根据赛马的鬃毛是不是漂亮或者骑士衣衫是不是华丽就下注一样不可靠。”