三、持股集中度 　　 　　 　　 　　 　　

　　如果开放式持仓过于集中，一旦出现恶性赎回，无疑将加剧市场的动荡。 　　 　　 　　 　　 　　

　　“集中优势兵力”可能使基金净值上升很快，然而其如何全身而退同样令人担忧。且随着基金持股集中度的不断提高，其潜在的风险也日益加大。一方面，过于集中的投资将无法发挥投资组合规避“非系统风险”的功效，特别是当基金重仓股经过较大幅度的上涨后，这种风险将越来越大。且在不同时期，基金经理们对后市的看法不可避免的存在分歧，操作上稍有不慎，将有可能发生“火烧联营”的惨剧。巨额赎回也是开放式基金必须面临的问题。如果开放式持仓过于集中，一旦出现恶性赎回，无疑将加剧市场的动荡。 　　 　　 　　 　　 　　

　　根据南方稳健出现的巨大变化，南方基金公司总经理高良玉向本刊记者表示：你可以在06年第四季度看到，对南方稳健，公司限定其每天只能交易1次，并强制配置了其他行业的股票，当涨幅超过6％时不能买进，当目标股票跌过6％时不能卖出。 　　 　　 　　 　　 　　

　　在不少基金持股集中度较高的同时，也有的基金保持了较低的集中度，同样也取得了骄人的成绩。无论是集中持股还是分散持股，都要因时因基金而异。过于分散会导致基金成为市场中的“特大散户”，而过于集中又会加大市场的风险。在市场走势尚不明朗的情况下，那些股票集中度和持仓较为适中的基金将最有潜力，因为其基金经理人将有更大的调整投资策略、适应市场变化的空间。 　　 　　 　　 　　 　　

　　四、学会利用工具 　　 　　 　　 　　 　　

　　如果读者觉得以上的四个指标难以获得的话，大可以通过一些免费的工具测试自己基金的风险，比如晨星免费提供的基金报告中的风险评估。 　　 　　 　　 　　 　　

　　同样属于上投摩根基金公司的两只股票型基金：上投阿尔法和上投中国优势，我们能很清楚地比较出谁的风险更高一些。 　　 　　 　　 　　 　　

　　降低你的基金风险 　　 　　 　　 　　 　　

　　◎ 继续持有收益持续性好的基金 　　 　　 　　 　　 　　

　　总体而言，长线投资者可以继续持有收益持续性好的基金。收益持续性反映出的不是短期的获利能力，而是更多地反映在较长时期内，不同市场状况下，基金管理人稳健地获取回报的能力。应对整体震荡加大的市场，可以把持仓比例向长期收益持续性表现较佳的基金倾斜，这在一定程度上可以回避风险。 　　 　　 　　 　　 　　

　　◎ 增加配置型基金比例，降低基金组合平均仓位比例 　　 　　 　　 　　 　　

　　总体来说，配置型基金在市场震荡时期的平均表现要好于股票型基金。这是基于配置型基金产品特点的假设，即基金管理人能够对市场趋势进行基本正确的判断，并通过调整股票持仓比例来相机操作。在趋势比较明朗的情况下，这种目的比较容易实现；在震荡市场下，要实现短时间的相机操作就比较困难。不过总体来说，配置型基金在市场动荡加剧的时期表现较偏股型基金更稳健。在组合里加入优秀的配置型基金可以帮助投资者实现部分的择时功能。我们也看到了市场大动荡下，重仓基金难以回避市场风险。在未来1～2个月内，全部持有满仓基金的风险较大。 　　 　　 　　 　　 　　

　　◎ 回避操作风格过于激进的基金 　　 　　 　　 　　 　　

　　在整个市场的狂飙中，不少基金成为市场狂热的参与者甚至推动者。我们可以看到有部分基金的操作风格极为积极甚至激进，敢于快速追逐市场热点，热情参与牛市下编织的业绩故事。在市场上升阶段，这样的操作也许问题不大；但从长期来看则是很难持久的。即使是在牛市，上市公司质量和真实的利润增长才是支撑股价上涨的可持续动力。偏离基本面的投资，对基金来说意味着很大的风险。 　　 　　 　　 　　 　　

　　最简单的判断方法是衡量基金经理的投资理念是否激进；投资者可以从公开渠道获取相关信息，例如相关媒体的基金经理访谈。比如有媒体报道的某些基金经理对其重仓股极为乐观，这种过于乐观的情绪反而值得投资者警惕了。 　　 　　 　　 　　 　　

　　◎ 看这个像游标卡尺的测量器，我们可以看到这两只基金都非常优秀，在81只股票型基金的组别里都是表现最高的（前10％）基金，但在下面的风险评估的测量器中，上投阿尔法是在风险偏低的位置，而上投中国优势是在风险高的位置。既使不知道什么是阿尔法系数、beta系数（衡量波动的系数），读者也可以通过这些简单的工具来测量自己的基金风险有多高。