加速上涨前不会出现高级别调整

　深证成指登上17000点的台阶，上证指数站上5000点也没有悬念。但5000点之上还能走多远，从历史经验看，在高级别调整来临前，A股市场会有一个加速上涨阶段。尽管笔者对后市持谨慎态度，但在这个加速上涨来临之前，只要沪深股市没有受到政策面袭扰，那么A股市场恐怕还将延续震荡盘升的走势。 但随着指数的不断走高，A股市场震荡的幅度、频率也将加大。998点行情以来，A股市场调整前有一个规律，就是低价股、题材股都扮演着最后疯狂的角色，近期，ST股、低价股、题材股走势转强，对它们的走势应该多加关注。

　　尽管一年期存款基准利率已提高到3.60%，但面对7月CPI5.6%的增速，实际利率依然是负的。对潜在通胀的担心，将促使储蓄资金加速向股市搬家，而对基金收益率的认同，更多的居民将通过基金介入A股市场，但大多数基民并不关心宏观面，基金因此将不断获取资金，并将资金配置到蓝筹股上，源源不断的资金争夺有限的蓝筹股，其结果是不断抬升蓝筹股价格，并逐渐吹大蓝筹股的泡沫。而买基金赚钱的效应，将继续激发居民买基金的热情。这个循环没有逆转前，A股市场很难出现持续调整，目前看，居民进入A股市场的潜力还很巨大。

　　今年以来，央行四次上调存款利率。第一次是3月16日，调整后的首个交易日上证指数上涨了2.86%；第二次是5月18日，调整后的首个交易日上证指数上涨了1.04%；第三次是7月21日，调整后的首个交易日上证指数上涨了3.80%；第四次是8月22日，调整后的首个交易日上证指数上涨了0.5%。

　　从前三次上调利率看，调整后的首个交易日上证指数涨幅越大，那么股指随后的上涨幅度越大。如果前三次规律有效的话，上证指数在第四次上调利率后仅上涨了0.5%，或许意味着A股市场正在接近阶段性高点。

　　3月18日至8月22日，央行在半年时间内四次加息，明确地通过货币政策传递紧缩信号。从目前的各项经济、金融数据，特别是农产品价格继续上行，预计年内余下的各月CPI将维持在高位，估计央行年内至少还要再加一次息。虽然央行四次上调利率后，A股市场均出现低开高走，随后不断创出历史新高，但连续上调利率、存款准备金率，对实体经济不会没有影响，只是这种影响释放出来将有一个过程。上证指数即将触及5000点时，累计加息对实体经济都有哪些影响，投资者对此应该多一分关注。毕竟大家都没有连续加息对股市、行业有何影响的经验。