不过要注意这次贷款利息只加了0.18个百分点，利差明显缩小，对银行股是不利的，而银行股的权重又占了40％，因此还是有可能会有一些近期的对股市的负面影响。此外，美国在减贴现率，我们在加息，中美的利差越来越小，以后加息的空间会越来越小。
　　关于允许居民自由换汇去炒港股
　　近日各大报所载，允许中国居民自由兑换港币去买卖香港证券市场股票，这实际上是中国希望减少近1.4万亿美元左右的巨额外汇储备的一种努力。中国的外汇实在太多了，增长的速度实在太快了。今年上半年，从1月1日的1.066万亿到6月30日的1.33万亿，半年时间增长了2600多亿美元的外汇储备。照此速度，到年底，一定会增加5000多亿美元的外汇储备。只要两年时间，就会多出一个日本全国的外汇储备。所以，用种种办法减少日益俱增的外汇储备是可以理解的。
　　这个政策，对香港的H股肯定是利多，闻讯之日,香港当天上涨1000多点。但同时，对有H股的A股构成了一定的心理压力，但是8月21日情况令人愕然，A+H股的股票要么就是不跌反涨，比如招商银行，逆市上涨6毛多；要么就是跌下去后又涨上来，不屈不挠顽强前进---这也说明内地股市的存量和增量资金都非常充沛，另外一个原因是内地投资者与香港人对股票的评价和估值有很大的不同，究竟谁是谁非还要由时间来证明。
　　现在令人困惑的是，从文件来看，只允许居民任意换成港币去炒H股和香港其他股票，但是赚到钱以后再换回来是受到一定限制的，一是不能超过5万美元的结汇额度，二是结汇后，个人证券投资外汇账户余额应不低于自有外汇的本金余额(不知我的理解是否正确)。从这两点来看，国家是希望宽出严进，因此如果大量获利，居民怎么兑换成人民币还不清楚。显然这个问题是十分棘手的，如果允许你任意汇回来，就等于人民币在资本项目下，完全可以自由兑换了。此外，对香港H股的上涨幅度也不要太过于乐观，例如万科A股是32块人民币，而B股只有22块港币，那么多年了，B股的万科为什么始终没有与A股同价呢。所以H股是会涨的，但是很难与A股同价。因为它炒高了以后，人们就会抛弃它，购买香港的红筹股和其他的同类的便宜股票。另外还有几个问题，人民币正在升值之中，港币和美元正在贬值之中，2005年7月21日以来已升值了8%以上，因此今后每年升值5％的可能性是很大的，所以这里边还有一个汇率损失的风险。
　　香港股市的游戏规则与大陆有很大的不同，比如它可以对冲，也可以作空，美国跌它也跌，中国大陆跌它也跌，而且没有涨跌幅限制，T+0（当天可以买进卖出），波动很大，所以对于大陆投资者来说，是一个全新的完全陌生的市场。A股市场宛如天山上的天池，多少年了,风平浪静，人们可以在里面安全地游泳，现在却要用最好的人民币，去换成一个正在贬值的港币(港币其实就是1/7的美元，它们是联系汇率)。离开风平浪静的天池，现在要到惊涛骇浪的好望角去游泳，去锻炼了，还是要多加小心为好。如果不信，可以看看前一段时间我们买的黑石股份现在似乎情况一直不妙。再想想几天以前,美国、欧洲、日本、香港市场的大幅度狂跌，至今回想起来仍然心有余悸。因此这件事情还是要小心为好.这只是个人的一点初步体会，事情如何发展我们还要跟踪、学习和研究，如果有新的体会我们将及时奉上。
　　本周股市再创历史新高，好像天空有一块巨大磁石在吸引股市往上走，不知会到什么位置。中国股市今天局面是我们早已预料之中的，但是股市越往上走，越要小心。笔者提醒大家鱼龙混杂时一定要买龙，选择真正的蓝筹绩优成长股，方能立于不败之地。

投资H股未必能掘到金
　　李志林（忠言）
　　国家外汇管理局近日批准境内个人直接对香港证券投资试点，市场普遍认为这是对A股市场的利空，理由是H股比A股便宜得多，势必会分流大量资金去H股掘金，并将A股股价拉下来。我的观点是未必如此。
　　第一，发行价不同。大多数人只看到同股同权的A股比H股股价高50%-100%，殊不知A股的发行价要比H股高几倍，历史造成的香港及境外投资者低成本持有的H股的巨额获利盘正好可倒给去捡便宜的内地投资者。记得2000年H股指数仅1000多点时，上海的一些大户就是在H股上被低成本的外资机构套得死去活来，最后只能割肉出局。
　　第二，盘子不同。众所周知，买大盘股比买中小盘股获利难，获利少。近期A股市场的大盘股之所以炒得火热，是因为拥有巨资的基金集中火力，抱团取暖。但H股的盘子要比A股市场的大盘股大得多，有几百亿美元对冲基金的外资有时尚且不愿炒，更何况境内的散户，想抹平H股与A股的差价，岂不是蚍蜉撼大树？
　　第三，投资理念不同。A股市场炒股注重的是业绩、主流热点、概念、题材和送股，主要目的是博取差价。而香港投资者注重的是分红派息有多少，上市公司业绩增长再快，概念题材再多，只要分红超不过银行利息，他们就绝不跟风追涨，反而是见利好消息出货，超过20倍市盈率就认为是泡沫。所以，香港H股市盈率普遍只有15-16倍，股价长期横盘，价格虽低，不会涨又有何用？试问，境内投资者有几个是为分红而去买H股的？
　　第四，交易机制不同。香港股市是T+O交易，无涨跌幅限制，有股指期货，可以融资融券、买空卖空。资金实力雄厚的对冲基金在这块土地上呼风唤雨，得心应手，而境内绝大多数投资者在这方面是空白，很容易成为它们的"盘中餐"。
　　第五，市场背景不同。A股市场是资本管制的市场，加上人民币升值、经济高增长、上市公司业绩高增长、国有股绝对控股、基金占市场最大份额，股市相对稳定，可预期性较强。而香港是资本自由化市场，加上港币贬值、股权全流通、国际投行和对冲基金唱主角，受美国、欧洲、日本股市的影响甚大。最典型的是8月10日因美国次贷危机的冲击，港股一天暴跌1285点，尾市又暴涨1000点，境内投资者很难把握和承受如此大的风险。
　　第六，入市时机不同。目前刚批准搞试点，境内投资者还没去，香港机构炒手就已将H股价格炒高，指数涨了两千多点。可以预料，等到今后大批境内投资者涌入H股时，H股和A股的价差已不大，弄得不好就是接最后一棒。
　　第七，机会大小不同。当今的A股市场是全世界机会最多、最能使财富升值的市场，投资者既可买大盘股赚钱，也可买二三线股获利，更有注资、整体上市、重组、购并等独特题材可享用，还可在中小板、沪深本地股中的小盘股中博取高成长和大比例送股的机会，省心的投资者更可通过买基金实现财富增值。这些机会都是买H股难以企及的。