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国家队豪言:涨到让人傻眼
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来源： 作者： 发布时间：2007-08-25
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历史高位 多空因素细掂量
市场盘点
年初，当上证指数位于2600点时，再大胆的预测也不会估计到在8个月内大盘会站上5000点，这是一个奇迹。
经过长途奔袭的大幅上涨，市场的自身机能是否依然健康？能否长期维持目前的状态继续奔跑？我们不妨深入分析市场目前所处的状态，盘点近期股市的各种利多和利空因素。
利多因素：
1.业绩快速增长
据统计，截至8月24日，共1090家上市公司披露了2007年中报，净利润同比增长82.39%。分析人士认为，上市公司业绩保持快速增长，为A股市场的上涨奠定坚实的基础。
2.股民转投基金
近期基金发行再度升温，自7月份至今的一个多月时间，已经有11只基金成功问世，为股市输血千亿余元。更多的投资者更愿意购买基金，而并非直接投资股票，大量的投资者都从股民转为了基民。
3.蓝筹称王
统计显示，除去新股以外，"5·30"暴跌之后，股价创出新高的个股仅为574只，占上市公司总数的38%。也就是说，有超过6成的个股都没能重新回到"5·30"时的高点。"5·30"以来，表现最突出的个股无疑是金融、地产、有色金属、钢铁等典型的蓝筹股。
分析人士认为，在蓝筹股称王的市场中，表明价值投资依然是市场的主流声音。
利空因素：
1.通胀风险加大
7月份CPI同比增长高达5.6%，这一数据超过了2004年7月CPI增长5.4%的高点，创下了10年来的新高。很明显，尽管调控之手不断伸出，但效果并不明显。因此，不排除在此后继续出现意料之外的调控政策，从而给股市带来意想不到的影响。
2.港股分流资金
近期，自从QDII开闸之后，银行、基金、券商开船出海的步伐越来越快。本周，更是出台政策，允许个人投资者投资H股。
由于H股股价较A股价差超过80％，一旦形成规模性地资金外流，就有可能对A股市场产生非常大的影响。此外，红筹股回归的脚步也在加快。
3.增发公司增多
值得关注的是，随着市场不断走高，上市公司高位再融资抽血的现象也增多。本周，中信证券以74.91元的天价增发，万科增发、保利地产增发，金地集团定向增发等动辄几百亿的再融资，都是在市场接近5000点位置发生。
分歧扩大 大决战一触即发
机构动向
本轮行情攻克5000点，A股能领跑全球，首功应该记在机构的账上。在这波机构牛市的大背景下，A股还能领跑多远？机构的观点将深刻影响市场走向。
公募：多头占据绝对上风
无论从半年报还是从每周发布的策略报告均显示，绝大多数基金经理们对后市都保持乐观态度。
银华富裕主题基金经理王华认为，上半年，各种各样的股票、各种各样的概念和故事都得到了比较充分的挖掘。虽然这里面有一定的非理性成分，但是必须看到在新的市场环境下，这种状况的出现实际上有着一定的必然性。他强调牛市会上涨到一个令人不安和惊讶的程度，而这就是牛市的魅力。
银华优质增长基金经理蒋伯龙、况群峰则认为，人民币升值趋势依旧，流动性依然充足，储蓄向证券市场分流的趋势日益明显。两位基金经理对市场的长期走势依然保持相对乐观的态度，表示在下一阶段将继续维持较高股票仓位运作。
博时价值增长基金的基金经理认为，从A股市场的历史以及与周边市场的对比来看，当前的估值水平均达到了合理区间的上限。但是在当前流动性泛滥而投资渠道较少的背景下，蓝筹泡沫有一定的合理性。
私募：博傻与理性间挣扎
对于私募基金而言，今年下半年的行情似乎是去年下半年的翻版：蓝筹股猛涨，二、三线股涨幅偏小，公募基金赚的盆满钵满，但不少私募的业绩却远远落后于大盘，私募的疲软在尚未攻克5000点时的7月便初现端倪。
7月，上证综指涨幅17.02%，深成指涨幅21.15%，沪深300涨幅18.5%。而记者根据深国投已公布净值的15只阳光私募近一个月的净值表现计算，其平均净值增长率为6.46%，落后上证综指10.56个百分点。
其中，只有排在第一位的天马投资勉强与大盘指数涨幅持平，其净值增长率为20.31%，但也并未超越深成指21.15%的涨幅。明达2期次之，净值增幅为12%，明显落后于大盘。
而"股神"林园执掌的林园证券的净值增长为-3.63%，尚城证券的净值增长率为-1.60%。据深国投网站的信息计算，其余私募的净值增长率全部低于10%，赤子之心3只私募基金净值平均增长率低于1%。
很难想像私募基金们在7月受挫后，将在8月的高位大举调仓追赶大盘涨幅，但是如果不能有足够的业绩说服力，客户将离他们而去，因此不少私募基金目前在博傻与理性间挣扎。
据本报记者私下了解，现在确有一些反应比较快的私募基金在月初时大力转向地产、金融等强势蓝筹股，采取顺势而为的手法，淡化指数的恐惧；而比较理性一点的私募早在4000点、甚至3000点的时候便转向香港市场，重点投资含H股的蓝筹股，私募基金经理对市场观点的分化已经不是秘密，而这也只能等行情结束之后，才知道到底谁在海水退潮的时候没穿泳裤。
QFII：撤退迹象明显
据了解，一些QFII背后的客户在5000点之前就开始卖出手中股票，而很多拥有QFII资格的外国机构现在手中都有剩余额度，目前正在到处兜售这些投资额度，但在不久前，找到有QFII额度的外国机构还是件困难的事情。
根据统计显示，截至二季度末，QFII出现在了已披露半年报的900多家上市公司中的123家前十大非限售股股东中，累计持有市值171.11亿元。这与其理论上应该持有的QFII市值相去甚远，目前获批的投资额度是200亿美元，考虑投资增值的情况，理论上QFII持有的A股流通总市值应该超过400 亿美元，即将近3000亿元人民币。
从上述数据推断，QFII从六月开始就大举撤退，目前的5000点应该很难再重新吸引他们的目光了。
大盘加速跑 个股补涨掀高潮
后市策略
在跑步运动中，两个重要的衡量指标就是速度和耐力，毫无疑问，领跑全球股市的A股在本月也明显出现了加速跑的迹象。
截至本周末，上证指数月K线涨幅高达14.24％，只需要再涨20个点，就将成为本轮牛市最长的月阳线，我们知道，当跑步进入冲刺阶段，速度加快，但耐力却降低，以这样的速度冲刺，上证指数能持续多久呢？
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