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八月完美收官 九月行情全攻略'
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来源： 作者： 发布时间：2007-08-31
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综合来看，短期大盘仍然处于强势状态，但市场呈现的非理性炒作迹象要引起我们警惕，过热的市场氛围容易导致风险堆积，要谨防政策从量变到质变对股市所产生的系统性风险。 （日信证券研究发展部）
5200点上寻找估值洼地 关注三大板块
化肥板块、高速公路股板块和优质食品饮料板块具有估值洼地效应，投资者可关注
估值洼地是相对的
对此，笔者认为，所谓估值洼地效应，主要是有两点，一是相对的，主要是指相对于大盘的平均估值体系。比如说目前A股市场平均动态市盈率在40倍左右，那么，低于40倍的板块就可以归结到估值洼地属性中。也就是说，估值洼地不是绝对的，主要是参考系的不同引起的估值洼地效应。比如说钢铁股，在熊市时，市盈率只有10倍，甚至不少钢铁股的市盈率一度到8倍，但目前也已经达到了20倍甚至更高。如此来看，目前的动态市盈率较历史来看，是高的，但较大盘平均40倍的市盈率来说，则是低的。
二是估值洼地效应，也是要考虑到成长性的。因为低市盈率之所以低，主要是因为市场认为其未来的成长性相对有限。因此，估值洼地效应明显的板块，如果缺乏成长性，也难以有大的突破。比如说造纸板块的龙头品种，目前的动态市盈率在30倍，前期一直未受到资金重视，但近期由于林业板块的异动成为造纸板块突破的催化剂，晨鸣纸业、华泰股份等估值洼地效应明显的个股也就走向了热门股行列。
关注三大板块
就目前来看，笔者认为有三大板块具有估值洼地效应:
一是化肥板块。目前化肥板块面临着秋季用肥高峰。而尿素价格也有所提升，磷酸二胺等产品价格也有100元/吨左右的涨幅，如此就刺激着目前动态市盈率只有25倍左右的化肥板块的股价，故云天化、赤天化等品种可低吸持有。而六国化工的磷肥价格也有所上涨，考虑到产能的释放等因素，该股的前景相对乐观。
二是高速公路股板块。该板块的估值洼地效应的催化剂主要在于高速公路收费权转让办法可能即将出台，从而意味着高速公路上市公司可以通过收购、兼并扩大成长的路径，外延式扩张赋予高速公路股的强大增长动力，故该板块也具有一定的估值洼地效应，中原高速、宁沪高速、山东高速等个股可跟踪。
三是优质食品饮料板块。该板块的估值洼地效应其实并不明显，但由于该板块在近一年来涨幅不大，具有比价上的估值洼地效应。而在目前A股市场通货膨胀背景下的资产重估主线已成为各路资金所认同的背景下，食品饮料板块也面临着股价催化剂，这可能也是昨日食品饮料板块一度"井喷"的原因。投资者可关注高金食品、青岛啤酒、燕京啤酒、伊利股份等品种。(渤海投资 秦洪)
9月：谨慎把握主题投资机会
今日是8月份的最后一个交易日，从上证指数的月K线来看，8月再收一根大阳线已无悬念。上证股指在短短的两个月内，从3500点左右一路上涨至5000点之上，涨势可谓强劲。那么进入9月后，强势能否持续，投资者在9月的投资策略又该做何种调整呢？
四大因素左右基本面
如果要对9月行情做一个预测，那么必须从宏观的角度去分析9月份的市场环境。笔者认为，四大因素将对9月份股指的运行轨迹产生影响。
其一，十七大召开对市场的影响。笔者认为，在十七大召开前夕的9月，政策面大幅波动的可能性不大，这有利于市场的平稳运行。一方面，党的十七大将选举新一届中央领导机构，在十七大召开前宏观政策有望保持平稳；另一方面，历史经验表明，党代会召开往往会对当年经济产生拉动作用，因此，在牛市中常被市场理解为利好信息，在其召开前夕，股指出现大幅调整的可能性不大。
其二，8月份CPI数据的水平，将对A股市场产生一定影响。目前，市场人士普遍预测8月份CPI将再创新高，或将达到6.0％-6.4%的水平，这将使得未来的货币政策紧缩性预期大大增强。从目前来看，在CPI数据连续"高烧"的背景下，央行动用货币政策收缩流动的频率明显加大，频繁加息已表明了这一点。同时，近期6000亿的特别国债发行，央行手中又多了一件调控的法宝。因此，笔者认为，如果8月份CPI数据再度创新高，不排除央行会继续采取紧缩性政策措施，这将对9月份股指运行构成无形的压力。
其三，外围股市的动荡，将对A股市场构成压力。笔者认为，虽然美联储接连向银行注资，但美国次级抵押贷款风波仍未完全平息，并将对A股形成影响。之前A股之所以没有受外围市场波动的大幅冲击，主要是因为7、8月份发行了大量的基金，在资金的支撑下，A股顶住了周边市场的冲击。但是基金的发行本身具有脉冲性，7、8月份基金大量发行后，近期新基金发行似乎已经开始减速。在增量资金支持减弱的情况下，A股抵御周边市场动荡的能力或将降低。
其四，市场热点的切换是否顺利，也会对市场构成影响。从市场热点来看，支撑股指站上5000点的主要是金融、地产等一线蓝筹股，但是在经过了连续的拉升之后，一线蓝筹股出现了明显的调整压力。从近日的盘面可以看到，工商银行、中国银行、万科A、宝钢股份等都出现了连续的缩量调整走势，表现明显弱于大盘。因此，在失去主流板块的支持下，股指未来大幅走强的动力也略显不足。
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