投资要点：
　　7月份，国内食品价格的涨幅已经达到了15.4%，已经超过了2004年7月份14.6%的上涨高点，尤其是肉禽及其制品的价格同比涨幅已经达到了45.2%，上涨速度已经超过了2004年的涨幅高点。
　　与04年物价上涨特性相比，本轮涨价持续时间可能更长，但不改产品周期波动特性，但是价格中枢会有所上升。
　　从长期的波动看，食品价格波动小于粮食和肉禽的价格波动，因此食品销售毛利与粮食价格呈负相关。分析认为受到粮食、肉禽等价格上涨影响从大到小的食品行业依次为屠宰及肉制品价格、乳制品、啤酒。预计猪肉价格明年4月份以后有望下降，大麦价格今年维持高位。
　　成本上升的敏感性分析显示价格上涨对屠宰及肉制品加工影响最大，啤酒大麦价格上涨对啤酒的影响相对较小。
　　行业竞争格局与盈利能力决定提价进程与幅度。乳制品行业集中度高，行业提价的可能性大，龙头企业基本可以完全消化成本上升压力。啤酒行业集中度不高，提价能力较弱。通过结构调整等啤酒平均吨酒销售价格上升。从屠宰行业看，基本不存在提价的阻力，但是由于生猪供给不足，产能利用率下降，单位产品固定成本增加而造成毛利下降。肉制品加工的市场集中度比较高，提价相对比较容易，但其涨价的幅度远远赶不上今年生猪价格上升，今年销售毛利下降已成定局。
　　成本上涨影响短期盈利，预期明年原材料价格下降，销售毛利上升。食品价格会随着原材料价格上涨而上升，原材料价格下跌时食品价格下降会晚于原材料，幅度上也会略小，其结果将是产品毛利率的上升。
　　长期看成本上升有利于龙头企业兼并扩张，改变行业竞争格局。食品制造企业面临两种选择：一是行业内全面提价缓解成本压力，这比较适合市场集中度高的行业；另一个是维持现有价格，凭借雄厚实力乘机收购经营出现困难的中小企业，扩大市场分额，这更加适用于屠宰等市场集中度低的行业。

　　在国务院新闻办27日举行的新闻发布会上，国家质检总局局长李长江透露，中国的食品召回制度正在进行修改，很快就会出台。
　　食品召回制度对企业的食品安全和监管等内控体制提出了更高的要求。
　　简评：食品召回制度的建立更加需要农业与食品加工、食品制造业的产业融合，一体化才能完成对食品从源头到终端的全程可监控。关注饲料、屠宰与肉类加工以及乳品加工行业与养殖业的新型产业关系。本研究所在今年二季度投资策略会重点推出通威、新希望和伊利股份。
　　我国啤酒产量已连续4年保持世界第一，目前仍是世界上啤酒市场增长最快的地区之一，预计今后两年还将保持10%左右的增速。专家认为，啤酒行业高速增长是因为一方面我国城镇化建设加速拉动低档啤酒的消费，另一方面，我国居民收入水平逐步提高，带来的消费升级对中高档啤酒消费需求量增大。
　　简评：2006年开始啤酒消费增幅在15%左右，超预期增长主要来自农村消费的扩大。农村市场食品消费的启动将最先来自嗜好性食品、节日性食品。因此酒、肉和油脂消费将最先增长。接下来将是乳品、休闲类食品。
　　据国家发改委网站24日消息，7月份，国内市场粮食价格以升为主，国际市场粮食价格升多降少，国际市场主要粮食品种的进口交货价格仍明显高于国内市场价格。
　　简评：食品进入高成本时代已成定局;肉类等价格回落幅度将不会很大。
　　国家发改委昨天公布数据显示，今年8月份全国36个大中城市食品类价格与上月相比继续上涨,服务类价格保持稳定。主要是鲜菜、食用植物油和部分粮食等食品价格继续上涨，鲜蛋价格有所回升,肉价涨幅回落,鲜菜价格明显上升。
　　上市公司华润雪花啤酒(中国)有限公司近日在北京宣布，其已收购辽宁省两家啤酒厂以及安徽、湖南两省各一家啤酒厂。简单估计，收购完成后，华润雪花的产能将增加近50万千升。2006年，华润雪花啤酒全国产销量率先突破500万千升,雪花单品销量率先突破300万千升。目前，华润雪花在中国大陆经营48家啤酒厂，占有国内啤酒市场的15%份额。
　　恒顺醋业30日公告称，公司子公司江苏稳润光电有限公司，拟通过增资扩股方式与新恒基国际(集团)有限公司进行战略合作，各方日前签署了《增资协议》。增资完成后，稳润公司的注册资本由4000万元增加到13500万元，其中中国光电投资有限公司持股69.44%，恒顺醋业持股25.47%，镇江新惠投资有限公司持股1.22%，郭玉国持股3.87%。增资实施后将对恒顺醋业合并报表的资产总额、销售收入、利润额带来一定的影响。
　　简评：这说明恒顺醋业逐步淡出光电业务。