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下周一什么股涨停？股票吧精选机构金股
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来源： 作者： 发布时间：2007-09-14
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我们认为，通信设备制造业下半年运行环境仍较为宽松，一是今明两年宏观经济较好；二是电信业今年收入仍将保持平稳增长；三是电信业固定资产投资增速加快，全年投资增速有望达到20%。受这些因素影响，下半年通信设备业景气相对乐观，但上市公司整体业绩难有明显改观。主要因为，通信设备类上市公司，大部分经营规模较小，研发实力弱，主营产品技术含量低，在通信市场集中采购趋势日益明显的情况下，行业整体产能过剩，而通信设备行业全球化竞争的特征，使得国内通信设备厂商面临更大的竞争压力。因而，只有具备了能够参与全球化竞争能力的中兴通讯，才能受益于我国3G市场的快速增长。
三、通信设备业面临人民币升值冲击
人民币升值对我国电信运营业总体影响不大，对电信运营业来说，主要业务在国内，而运营商的核心设备却主要依赖海外进口，人民币升值将导致进口产品相对降价，通信运营企业在设备购置上将会节约成本开支。对电信业来说，人民币升值将产生一定的正面作用。
人民币升值对通信设备业将产生较大的负面影响。对龙头企业中兴和华为来说，随着海外业务比重的持续提升，人民币升值将降低其海外业务长期竞争力，另一方面，以外币采购的原材料成本所占比重也较大，可以抵消部分负面影响。另外，随着国内3G市场规模的快速扩大，中兴、华为凭借国内政策环境优势，在国内电信市场的业务比重也将提升。因而总体负面影响有限。以中兴通讯为例，2006年海外业务比重为44%，汇兑损益为2942万元，占利润总额的2.75%，造成净利润率下降了0.128%，净利润同比下降约3.5%，人民币升值对中兴的负面冲击有限。对于大部分中小型通信设备企业来说，人民币升值将有利于国外设备厂商进口，加剧国内设备业竞争。特别是通信终端设备类手机企业，不仅面临激烈的国内市场竞争，同时产品出口比重较大，而70%的上游元器件基本在国内配套，因而人民币升值对利润率较低的通信终端设备类厂商负面影响最大。以波导股份为例，2006年公司产品出口比重为42%，汇兑损益为550万元，占利润总额的20%，造成净利润率下降了0.08%，而公司06年净利润率只有0.45%，净利润同比下降约15%。
四、消费升级推动电信运营商业务结构升级自2000年以后，我国电信运营业收入增速逐年减缓，当前电信业收入增速虽然仍能保持10%左右的平稳增长，但是随着移 动电话用户数增量空间的缩减和行业总体资费的进一步下降，电信业收入结构如果没有改变，电信业收入增速将减缓。对电信运营商来说，目前语音业务仍是收入的主要来源，收入增长的空间越来越有限，而市场竞争日趋激烈，语音方面的ARPU贡献率在持续下降，ARPU值的缓慢下降进一步影响了收入的增长。因而，运营商把数据业务以及增值业务的拓展作为提升收入的主要手段，而3G则是运营商实现目标的选择。
目前，我国已进入消费结构升级阶段，消费升级将使得大众对移 动终端的数据与增值业务的需求大幅增加，从而加快3G网络的建设速度。另一方面，我国城市化步入快速发展时期，城镇化是支持消费结构升级的重要力量，消费升级将使得农村市场对电信业务的需求快速提升，从而使得运营商加快2G、2.5G网络的升级速度。由此，受消费升级的影响，电信运营商将实现业务结构的升级，提升电信业收入增速。而电信业投资增速的加快，又将进一步带动通信设备业快速成长。
五、投资策略
目前，我国TD-SCDMA建网进展顺利，中国移动在完成了核心设备采购之后，已经开始进行TD终端的商用效果测试，若测试结果顺利，将于年底前进入TD终端采购。TD试商用网运行平稳后，3G大规模建网将启动，而电信重组和3G牌照的发放也将日益临近，运营商回归A股也将提上日程。对电信运营业来说，运营商回归A股将增加融资渠道，提升资本实力，同时增强电信业在A股市场的代表性，而中国联通在A股市场的稀缺性将有所降低。
总体上，未来我国消费结构的持续升级将加速我国电信运营商业务结构的升级步伐，而随着电信重组、3G牌照发放和运营商回归的进一步明朗，我国3G市场的快速扩张将带动通信行业进入新一轮快速增长期。对中国联通而言，良好的业绩预期和电信重组构成股价上涨的动力，而运营商回归则对股价产生一定负面影响。作为重组题材热点和大盘蓝筹概念，继续给予中国联通谨慎增持的评级。对于中兴通讯而言，海外业务增长趋势明显，同时持续受益于我国3G市场的扩张，公司经营进入平稳上升通道，投资建议：增持。房地产：行业泡沫化生存 优于大市评级(中银国际)
我们中长线看好房地产板块在这个流动性充裕的时代的表现，伴随着全国房地产市场的全面繁荣，地产板块的盈利预期还将不断提升，我们对A股房地产板块的评级为优于大市。
2007年，中国房地产市场全面繁荣，全国性房价上涨加速，地价和房价涨幅距离拉开，投资旺盛。从购买力角度看，全国范围的房地产泡沫尚未产生，但各大中心城市作为资金和各类资源的热点流向，居民房价负担压力增加。
强劲的经济增长、宽松的货币政策和人民币汇率广阔的升值空间，是资产价格膨胀的前提条件，在流动性过剩、人民币值大幅低估的环境下，资产价格泡沫还远未达到顶峰状态，无显著外力干扰下，泡沫膨胀的自我加强型过程，会使价格涨幅远远超过预期，并在上涨过程中呈现资源集中化趋势。..调控政策预期和相对偏高的估值水平是使房地产板块中短期表现趋弱的主要因素。未来针对房地产市场的政策调控方向和效果有较大的不确定性，但调控在客观上抑制了泡沫的生成速度和提高了对银行体系风险的控制能力。目前蓝筹地产股相对估值偏高，但中长期看，上涨的内生和外部条件没有变化。
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