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下周一什么股涨停？股票吧精选机构金股
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来源： 作者： 发布时间：2007-09-14
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库存压力较低。生产商库存压力低于去年同期：2007年上半年，轿车"当年累计新增库存量"为71950辆，明显低于去年同期的82441辆；"当年累计新增库存比"（累计新增库存/累计产量）为3.05%，低于去年同期4.37%的水平。经销商库存低于去年同期，热销车型还有供应紧张。
降价有序。需要一提的是，就轿车行业而言，受新车型不断推出、规模化生产降低成本等影响，降价是一种"常态"。观察2007年各厂商降价行为，更像2002年至2003年，降价带来销量增长；而不像2004年至2005年，降价引发持币待购。基本处于有序状态，而不是源自恶性竞争。
月度利润创下历史新高。2007年6月月度利润总额为64亿元，环比上升。2007年上半年，汽车行业（重点企业合计）利润总额同比增长65.89%，汽车行业利润同比大幅攀升的原因是：一、受益于规模效应，毛利率提升、管理费用率下降。报告期内，汽车行业毛利率从上年同期的15.9%上升至16.5%，管理费用率从上年同期的5.2%下降至5.0%。二、轿车、重卡行业盈利盆满钵满，拉动汽车行业盈利上升。需要重点强调的是，4至6月汽车行业月度盈利能力上升趋势明显，4、5、6月当月毛利率分别为15.8%、16.7%、17.9%。
个体增长出现了明显的分化：一汽大众、比亚迪、海马汽车等销量增长、盈利大幅改善；北汽现代、东风悦达起亚销量下降长、盈利大幅下降。
这一轮和上一轮
存在三方面差异
上一轮：2002年至2004年4月。上一轮轿车行业上升周期中，汽车行业利润在2002年、2003年分别增长68%、58%，并在2004年4月份达到单月利润总额高点。
这一轮：2006年至少到2008 年。本轮轿车行业上升周期从2006年开始，目前看来仍然处于上升周期的中段。2006年，轿车行业利润总额同比增长51%，预计2007 年同比增长60%以上。
首先，与上一轮相比，本轮需求增长在两方面体现出差异：
消费群体：从财富金字塔的"塔尖"逐渐下移。在居民收入水平提高、汽车降价的双重作用下，轿车的主力消费群体由财富金字塔的塔尖移向中端。这部分人群，市场容纳力更强，消费也更稳定。
消费区域：二、三线城市成为消费主力。广东、浙江、江苏、山东、北京等省份依然是轿车消费的主要区域，但需要强调的是，这一轮中，二、三线城市轿车消费增速显著超过一线城市。
消费结构有一定优化。仅在2007年表现出：在消费升级的浪潮中，1.6L 排量以下轿车占销量比例逐渐下降，反映出消费者消费偏好的转变。而对整车厂来说，高档车往往意味着更强的盈利能力。
需要强调的是，这一轮中，具体到2007年至2008 年，预计轿车需求分别增长27%、20%左右。在股市财富效应溢出刺激轿车国内需求、国产轿车性价比提升拉动出口需求的背景下，2008年轿车总体需求可能超出上述预测。
其次，就行业盈利而言，这一轮，产能利用率、毛利率都远低于上一轮。2002年、2003年，轿车行业产能利用率分别为90%、84%，汽车行业毛利率分别为21.82%、20.38%；2006年、2007年(预计)产能利用率分别为70.97%、73.23%，毛利率分别为16.05% 、16.54%。
相对更低的产能利用率及毛利率水平意味着：轿车厂商具有相对理性的产能扩张冲动，行业周期走向因为供应快速扩张而导致"从骤热到骤冷"的压力也要小得多。
最后，在个体增长方面，上一轮，所有的轿车公司销量都增长，盈利都盆满钵满。受益于行业需求的骤然变热（2002年、2003年，轿车销量同比增长56% 、75%），几乎所有轿车厂商产品均供不应求，盈利大幅上升。
这一轮，个体明显分化，有增长，更有下降，总体更健康。2006年、2007年(预计)轿车销量增长分别为27%、20%，增速温和。厂商个体表现冷暖各异，比较突出的是：一汽大众、自主品牌中比亚迪、海马汽车等盈利80％以上增长；北汽现代、东风悦达起亚销量下降、盈利大幅下降。
不同厂商销量表现冷暖各异（2007.1-7）
累计销量（2007.1-7） 上年同期累计销量 同比增长
一汽大众 260605 178580 45.93%
比亚迪 57851 34242 68.95%
海马汽车 79634 36482 118.28%
北汽现代 128587 157135 -18.17%
东风悦达 57125 69173 -17.42%
资料来源：CAAM，国信证券经济研究所造纸业：景气到来 机会凸显(上海证券报 天信投资)
造纸行业上市公司的盈利在2006年陷入低谷，但是随着原材料价格的稳定，以及主要产品价格稳中有升，2007年上半年上市公司业绩出现了明显好转，晨鸣纸业、岳阳纸业等上市公司的二级市场股价也是屡创新高，造纸板块的市场机会值得关注。
随着国家《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》的发布，政府将加大关停污染大、规模小的小造纸厂的力度，在2007年淘汰230万吨落后产能，"十一五"期间将淘汰650万吨落后产能，以达到节能减排治理污染保护环境的目的。此举措将改变造纸行业的供求状况，环保达标的上市公司将进入事业的上升期。随着小造纸厂的关停，造纸行业的供需状况有望出现逆转，以变化最明显的文化纸子行业为例，2006年文化纸产量为1220万吨，其中低档文化纸产量500万吨，高档文化纸为670万吨。如果关停措施得力，预计将有250万吨低档文化纸产能在2008年以前关闭。而从行业供求关系看，2006年我国文化纸消费量为1210万吨，不考虑新增产能，关停250万吨低档文化纸后，行业不仅将扭转原先供给略大于需求的状况，而且会出现逾200万吨的供求缺口。供求缺口的出现意味着纸价将会上升，进而带来相关公司盈利能力的提升。
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