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下周一什么股涨停？股票吧精选机构金股
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来源： 作者： 发布时间：2007-09-14
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从进出口角度来看，国家扩大机电产品进口，预计对电力、交通、石化、冶金、矿山、高精度大型数控机床、自动化系统等重大装备下半年国内订货量会有一定的影响。部分低附加值的机械产品，如紧固件、中小电机等出口可能受到一定影响，而高附加值的工程机械、成套产品出口将持续增长。预计机床行业进出口贸易继续保持在20%以上的增长，全年顺差将继续增加。
4.内涵式增长、外延式增长、投资收益推动
上市公司业绩大大幅幅增增长长444...111上市公司整体业绩大幅增长从我们重点关注的16家上市公司来看，公司营业总收入增长率的算术平均值为30.35%，营业利润增长率为110.33%。公司营业利润增长大幅高于营业总收入的增长主要原因包括：
一是机械行业中固定资产占总资产比例大的企业较多，这类企业由于固定成本较大、在总成本中占比较高，营业收入增长带来边际利润的增长幅度较大。如中国船舶(234.00,1.01,0.43%)、太原重工(33.81,0.41,1.23%)、广船国际(84.00,1.31,1.58%)、昆明机床营业总收入增长29.86%、44.05%、57.10%、54.38%，但营业利润增长率分别达到85.03%、200.44%、565.41%、255.97%。
二是部分企业的大股东实施资产注入，导致营业总收入和营业利润增长幅度较大。由于注入的资产质量较好，营业利润的增长大于营业总收入的增长。如天地科技大股东煤炭科学研究总院向公司注入了山西煤机装备有限公司，上半年公司营业总收入增长了34.99%，营业利润增长率为199.66%。
三是部分公司的投资收益对公司营业利润有着明显的提升。如天地科技的投资收益同比增长719.09%，主要是对山西天地王坡煤业有限公司实现投资收益为3652万元，而去年同期为199万元；徐工科技投资收益较去年增加293万元，由于公司去年调整后的业绩基数较低，投资收益的增加提升了营业利润的增长幅度；石油济柴参股宝鸡石油钢管有限责任公司和咸阳石油钢管钢绳有限责任公司也给公司营业利润带来了较大增长。
四是部分企业由于利润基数较低，受期间费用变化和新会计调整的影响较大。如徐工科技营业收入增长4.81%，而营业利润增长228.36%，除了受投资收益有所影响外，主要由于公司期间费用的减少和调减上年利润所致。总体看来，机械行业上市公司的业绩增长受内涵式增长、外延式增长、投资收益共同推动。但部分企业由于市场相对饱和、产品竞争激烈、原材料价格上涨、经营管理存在一定问题等各种原因，收入或利润增长有限。如江钻股份由于石油钻头主业的国内市场趋于饱和、公司牙轮钻头生产线设备逐年老化等原因，公司营业总收入增长13.39%，营业利润下降25.84%；晋西车轴受到人民币汇率上升，以及国内原材料价格上涨的影响，公司营业总收入仅增长7.83%，而营业利润下降34.33%；中集集团由于主要产品的毛利水平下降，造成公司上半年营业收入增长55.62%，但营业利润仅增长0.29%；沈阳机床受到搬迁的影响，营业总收入和营业利润的增长有限。
16家公司上半年的净利润增长率的算术平均值为161.28%，增幅高于营业利润的增长，主要由于营业外利润增长、所得税费用降低等原因所致。如广船国际净利润增长幅度高于营业利润增长的原因是补贴收入增加、处理固定资产损失减少的原因，而徐工科技是由于所得税费用大幅降低、昆明机床是由于营业外利润的增长所致。
4.2毛利水平相对稳定，净资产收益率提升
上半年，16家重点公司的净资产收益率平均值为10.86%，比去年同期增长2.53个百分点。而销售毛利率平均为19.89%，与去年同期的19.98%基本维持在同一水平。毛利率提升较大的公司有天地科技、昆明机床、中国船舶、广船国际，分别同比提升6.30、6.01、5.53、5.24个百分点。天地科技主要受到注入盈利能力更强的优质资产的影响；昆明机床毛利率提升主要受到产品规模扩大和产品结构改善所致；广船国际毛利率提升主要因为目前所生产的订单毛利率较高以及同期公司造船生产效率有较大提升；中国船舶毛利率提升主要由于主导产品柴油机价格上涨因素所致。而江钻股份、晋西车轴的毛利率下降较快，分别同比下降了8.35、6.98个百分点。其中，江钻股份毛利率下降主要由于公司产品老化、新产品准备不足等原因所致；而晋西车轴毛利率下降主要受人民币升值和原材料成本上涨影响。
上半年16家公司主营业务收入大幅增长，但营业费用率、管理费用率和财务费用率均略有下降，三项费用率分别为3.04%、5.45%、0.65%，比上年同期分别下降0.21、1.98、0.19个百分点。我们认为期间费用的有效控制体现了上市公司经营管理水平的逐步提高，这导致净资产收益率的进一步提升，显示业内龙头企业逐渐开始摆脱粗放式增长的模式。
4.3营运能力明显改善
上半年，16家公司的平均存货周转率为2.02次，比上年同期提高0.05次。其中，中集集团、振华港机、晋西车轴的存货周转率都在3次以上，存货周转水平较高。16家公司的平均应收账款周转率为4.58次，比上年同期提高0.65次。其中，柳工、中国船舶、广船国际都在8次以上。16家公司的平均总资产周转率为0.52次，比上年提高0.02次。其中，柳工的总资产周转率高达1.10次。多数公司总资产周转率有所提升，显示公司的机械行业上市公司的整体营运能力有所改善。从整体上看，机械行业重点公司的存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率均有所提高，显示机械行业上市公司的营运能力明显改善。
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