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下周一什么股涨停？股票吧精选机构金股
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来源： 作者： 发布时间：2007-09-14
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4.4整体偿债能力水平正常
上半年，16家公司的流动比率、速动比率的平均值与上年同期相比均有所上升。其中，流动比率为1.40，比上年同期增加0.07；速动比率为0.91，比上年同期增加0.04。16家公司的平均资产负债率为57.43%，比上年同期降低0.99个百分点。其中，沈阳机床、太原重工、振华港机、广船国际的资产负债率超过70%，而安徽合力的流动比率、速动比率在16家重点关注公司中最高，资产负债率在16家公司中最低，公司的偿债能力突出。
5.下半年投资策略
按07年8月31日的收盘价计算，剔除徐工科技的15家公司07年、08年的动态市盈率分别为51.09倍、37.04倍，其中西飞国际、石油济柴、江钻股份、晋西车轴08年的动态市盈率超过40倍，估值相对较高，但前三者有资产注入的预期，而晋西车轴也将充分受益于中国铁路事业的大发展，市场预期较高。中集集团、柳工、广船国际、昆明机床08年的动态市盈率低于30倍，投资价值相对较高。除去有资产注入预期的公司，重点公司07年、08年的动态市盈率算术平均值为43.24倍、31.88倍，低于A股市场动态市盈率63.64倍、44.93倍的算术平均值。
机械行业整体业绩增长较快，预计下半年将保持上半年高速增长的态势，重点公司08年净利润预计仍将增长30%以上。我们认为当前机械行业重点公司的估值水平仍处于基本合理的范围之内。由于机械行业上市公司在A股市场上的估值仍具有一定的吸引力，我们维持对行业"优于大势"的投资评级。
机械行业景气度高，成长性好。上市公司的业绩增长将有力化解股价上涨的压力，提升公司的投资价值。我们认为下半年机械行业的投资机会主要体现在下面三个方向：
一是业绩稳定增长、行业景气度高的公司，如柳工、昆明机床、广船国际、中联重科、太原重工；二是资产注入较为明确、外延式增长逐步显现的公司，如江钻股份、中集集团；三是受政策扶持的公司，如中国船舶、沈阳机床。
6.重点上市公司
柳工(000528)：装载机业务增长强劲，未来发展更加乐观
柳工是我国最大的装载机生产企业，近年来挖掘机业务增长迅速，占公司收入比重已初具规模，同时公司的路面机械业务也具有相当的竞争力。
上半年，公司营业收入为38.79亿元，同比增长41.72%；营业利润为3.82亿元，同比增长62.56%；净利润为3.25亿元，同比增长63.82%，业绩增长超过预期。
装载机、挖掘机、路面机械和其他产品销售收入占主营业务收入的比例分别为76.36%、12.88%、3.89%、6.87%。其中，装载机产品所占比例同比下降4.19个百分点，而挖掘机等产品占比提升，产品结构正逐步改善。
公司业绩超预期主要受装载机业务带动。公司通过提升装载机产品的市场占有率，实现了装载机业务的较快增长。挖掘机业务增长很快，符合市场预期。路面机械业务增长迅猛，但占比不大，对利润的影响有限。
公司挖掘机业务已初具规模。上半年，挖掘机业务实现毛利1.13亿元，同比增长113.85%，占到主营业务利润的15.19%，成为公司利润增长的重要推动力。
公司的综合毛利率为19.26%，比去年同期微增0.19个百分点。其中，挖掘机、路面机械业务的毛利率同比增加5.49、5.89个百分点，而装载机业务同比降低0.75个百分点，挖掘机和路面机械业务带动综合毛利率小幅上升。预计未来3年公司的装载机业务将以20-25%左右的复合增长率稳定增长，挖掘机业务年复合增长率可保持在40%以上。随着产量和毛利率的提高，挖掘机业务在公司收入和利润中的占比越来越大，为公司未来业绩增长带来持续动力。
8月31日公司收盘价为37.00元，预计公司07-09年的每股收益分别为1.24元、1.59元、1.99元，股价所对应07-09年的动态市盈率分别为29.84倍、23.27倍、18.59倍。公司在工程机械行业中的估值优势明显，我们维持对公司短期"买入"、长期"买入"的投资评级。
风险提示：目前装载机业务占比较大，装载机行业的波动会给公司业绩带来较大影响；公司出口销售逐步增大，人民币升值给公司出口销售收入带来影响。
江钻股份：：资产注入造就石油机械龙头
江钻股份是中石化江汉石油管理局旗下主要经营石油天然气钻头、石油机械配件的企业。07年3月公司股改时承诺，大股东江汉石油管理局在一年内将通过增发或其他合适方式方式，将其拥有的机械制造行业的优质资产注入江钻股份，将江钻股份建设成中石化集团石油钻采机械制造基地。
江汉石油管理局旗下拥有四机厂、三机厂和沙市钢管厂等资产，06年实现销售收入分别超过10、3、2亿元。其中四机厂是我国第二大石油机械企业，其主导产品车装钻机、修井机和固井设备稳居国内第一；而中石化下属的钻采企业在05年钻采十强中几乎占据半壁江山。三机厂主要生产天然气压缩机拥有较高的市场占有率和良好的声誉，未来将成为中国石油化工集团压缩机生产基地。沙市钢管厂是中国石化(16.57,0.11,0.67%)集团公司生产螺旋埋弧焊钢管、直缝埋弧焊钢管和玻璃钢抽油杆的专业工厂，是我国目前规模最大、设备最先进的现代化焊管生产企业之一和国内唯一的玻璃钢抽油杆生产厂家。
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