有关国有股减持传言基本上尘埃落定，这样机构投资者基本上不必担心有什么利空含而不发。在当前的市场，能引发股指出人意料大跌的利空并不是扩容，而是其它三个因素：一为国有股"不当减持"，二为银行给储户保值贴补，三为人民币出其不意裂口式升值。或者还有其它潜在利空，但笔者目前还没办法去想象。
　　此外，投资者目前不必过度担心什么，目前如果不能连续套购新股，那么持有现金或存在银行其实风险也不小，投资者不可忽视货币实质性购买力问题，不可过度关心名义上的CPI。
　　如果没有办法进行连续式套购新股，那么投资者也只能持有股票或持有开放式基金，买企业债也多半实质性赔钱，至于QDII根本不必理睬，有这份闲钱还不如去开户在即将上市的黄金期货上开些多单。
有色金属：资产注入预期提升公司估值水平
　　投资要点
　　美联储降息，有色金属市场反应积极。9月18日美联储宣布降息后，一方面市场对于美国经济前景的预期趋于乐观，刺激了基本金属价格出现了持续反弹走势；另一方面，利差缩小导致美元大幅贬值，贵金属的投资需求迅速增加，黄金创27年来的新高。
　　有色金属板块也出现强劲走势。国内矿业类股票指数创历史新高，而国内市场整体表现强劲，在"资源价值提升行业估值"的背景下，资产注入预期和央企整合概念迅速提升了企业的估值，其相关的个股走势也非常的抢眼。
　　LME铝期货价格结构发生重要变化。在产量和LME库存持续上升的压力下，近期现货铝价持续下滑；而在2008年以后供求关系趋于紧张的预期和成本上升担忧下，远期期货价格大幅上升，导致铝期货价格结构发生显著变化；我们预期，未来铝价将长期运行在2500－2900美元的高位，价格在2200美元支撑非常强劲。
　　远期铝价的上扬和乐观的预期，低成本的冶炼企业将长期收益。铝价的高企，而氧化铝中短期内出现大幅上涨的可能性并不大；因而，对于能够低成本获得电力供应的企业来说，将长期获得"超额收益"，盈利状况将会超出市场目前的预期。
　　一周市场评述
　　美联储降息，支撑价格继续上扬.
　　上周基本金属和贵金属在美联储降息的消息公布后，纷纷出现强劲的反弹行情，金属中只有铝价在库存大增的压力下微幅下滑。其中，镍价的涨幅最大，达到12.9%，铜、铅、黄金的涨幅均超过了5%。
　　美联储降息，市场反应积极。9月18日美联储降低联邦基金利率50个基点至4.75%，降息的幅度超出市场上大多25个基点的降息预期。美联储宣布降息的举措后，市场纷纷给予积极的反应：降息有助于降低美国经济陷入衰退的风险，而不是美国经济进入了降息周期的信号。（详细分析见9月20日的《美联储降息对有色行业的影响点评》）
　　股市、黄金及基本金属类商品纷纷大幅上涨。正是基于市场的乐观预期，一方面对经济前景预期的积极倾向，给予投资者对于股市、商品需求的预期趋于乐观，从而导致空头大量的回补，基本金属价格大幅反弹；另一方面，能源价格站稳80美元的关口和美元的贬值，刺激了贵金属规避风险需求的上升，大量新的买盘介入，价格也突破了近期的高点，创27年来的新高。
　　最新公布的行业数据也是基本金属价格的重要支撑。其中，国际铜业研究小组（ICSG）、世界金属统计局（WBMS）公布了上半年全球精铜行业的运行数据，都显示全球铜市场处于短缺的状态。中国强劲的消费增长，完全弥补了美国地区消费的疲软。此外，罢工因素也是给铜价的上涨提供了一些动力。
　　此外，铅、锌的数据也比预期的要好，也给市场带来了一些支撑。而镍价一方面在前期大幅下跌后，技术上存在强劲的反弹要求；另一方面，国际钢铁工业协会（IISI）最新的数据显示，中国已经开始出现清库的行为，而美国的库存水平已经很低，为后期镍的消费需求提供了很强的支撑。多种因素的支撑，镍价反弹强劲。
　　资产注入预期提升公司估值
　　国内有色金属板块整体上表现依然强劲。中信有色金属指数一周涨幅达到7.5%，高于沪深300指数1.3%的涨幅，而同期上证指数的涨幅也只有2.7%。
　　其中：
　　资源价值概念仍是有色金属行业投资的主题，这在上周主要体现为资产注入的预期、央企的整合。在全球性金属价格上涨趋势依然稳健的背景下，资源价值的提升依然是投资者关注的焦点；特别是在中国"许多上市公司的控股股东拥有大量资源"的特殊国情下，投资者对于控股股东资产的注入、上市公司未来的成长性预期，总是投资者对于有色行业持续投资热情的动力。
　　从市场表现来看，例如大股东拥有全球60%以上稀土资源的包钢稀土近日得到了市场的追捧；而中色股份也有非常强劲的走势。而前期涨幅较大的黄金和锡业类上市公司呈现高位振荡走势，尽管黄金价格创27年来的新高。
　　专题：低成本冶炼企业将长期收益于高铝价
　　价格结构发生重要变化
　　7月中旬以来，LME三月铝价持续下滑，一度跌破2400美元的整数关口，跌幅也达到16.5%。然而，在近月价格持续下跌的过程中，远期价格却持续地上升，这就使得期货价格结构出现了非常大的变化，两年以内基本上呈现出Contango的结构（见图1）。一方面，近期价格的弱势受到了LME库存持续上升和产量扩张的压力；另一方面，未来对于供需状况的乐观预期和成本上升的担忧，刺激了远期价格的上涨，在近月价格持续下滑的情况下，LME铝63个月连续价格已经突破去年的高点（见图2）。