中金所称提前公布时间 证监会表示股指期货准备基本完成

张晓刚：不必忧虑股指期货的推出时间
　　中国金融衍生品高峰论坛于2007于9月27-28日在北京威斯汀大酒店举行。
　　以下是中国金融期货交易所研发部负责人张晓刚在会上的发言：
　　今天很高兴有这样一个机会和各位来交流一下，关于股指期货相关的一些问题，刚才证监会的黄主任已经给大家讲了一个非常全面的，关于股指期货相关准备工作，特别是从证监会、交易所、期货公司投资教育各个方面都比较全面，今天我讲的这个关于上市准备这一块，主要就集中于交易所的相关的一些工作，这就比较简略一点，然后我给大家讲一下关于股指期货推出以后，对于期货市场的变化，另外是一个基本的发展思路方面，一个交流。
　　刚才黄主任其实已经都讲过了关于法规体系，那么这一块除了条例，今年4月15号已经实施，刚才黄主任也讲到证监会出台的规则，整个法律法规已经逐步完善，另外我们有一系列的业务规则，6月份经证监会批准发布，另外还有立法工作，人大已经正式启动。那么这一块就是关于股指期货相关法律法规体系，包括现在证监会相关部门正在制订的机构投资者，关于证券投资基金，关于境外投资基金QDII，关于一些通知，这个正在制订当中。
　　市场协议就是中金所和市场的中介机构之间，包括跟银行，我们的存款银行之间，大家明确权利义务的协议，那么相关的协议目前也在征求意见，那么整个实际上中金所的整个制度设计当中，实际上有一些基本的一些政策方面的一些考虑，一个就是风险制度，那么大家有一些可能是比较清楚了，由期货公司来专营，证券公司是通过开展业务，就是把它的客户介绍给控股的期货公司方式，这个主要也是为了分散风险，吸取了以前市场上我们过往的实践中得出的一些教训，主要因为也是考虑到期货现货这两种市场的一个投资方式上、特点上的一些不同，我们设计的一些制度。
　　另外就是从交易所的角度，也是引进了一个分级结算就是把我们的会员分成交易会员，还有我们的结算会员，就是说不是所有的会员都具有直接与交易所进行结算的这样一种资格，这个主要也是为了控制风险。因为会员它风险控制能力也有所不同，它的财务资源也有所差别，这个制度实际上也是海外市场所普遍采用的风险制度，这个也是为了更好地控制整个风险，客户的风险通过交易会员分担以后呢，再通过结算会员进一步地分担。
　　那么另外就是对于结算会员我们有三类，我们的交易结算会员，我们的全面结算会员，还有一些特别结算会员，这样之间的会员当然有一些差别，主要就是交易结算会员只能替他自己的客户进行交易和结算，全面结算会员除了可以替自己的客户，还有一些没有直接交易权的会员进行结算，特别结算会员是没有交易资格，可以从事结算业务。
　　那么这三类会员，作为结算会员，我们引进担保金制度，目前还没有结算担保金，这个主要就是防止结算会员出现违约的时候，可以用担保金来弥补损失。另外担保金实际上也是有一个共担的这样一个职能，一家违约的话，那么其他也是按比例要来分摊的，这个也是为了增强整个市场的整体的抗风险能力，因此我们从财务保证体系来讲，有违约会员结算保证金，然后到担保金，另外还有其他会员分担的一些。那么还有风险保证金，这个从交易保证金中提取，这个也是跟商品的交易所是一样的。
　　那么另外还在研究保险等一些海外市场所经常采用的这样一些风险控制手段。主要也是为了保证我们市场的完整性，保证这个市场的完整性，就是保证它的结算能够履约，因为从交易所是承担了这个CCP功能。所以从维护市场安全的角度，我们增加了更多的这样一种保障体系，实际上也是维护市场的安全。
　　第二方面就是我们的产品，第一个就是沪深300指数期货，这个也是经过多方的认证，包括标的选择，我们的一些合约乘数。关于这个问题我们后面还会讲到，跟我们发展思路有关，为什么每点是300块，有一些投资者觉得门槛比较高。
　　那么这个合约，因为这个已经公布了比较长时间，市场也比较清楚，所以这块就不展开了。
　　第三个就是完善整个系统，系统是经过了很多相关的工作，充分地借鉴了一些市场的成果，那么也进行了很多的测试，应该说它的整个体系跟国际上都是比较一致的，那么从一些系统参数来讲，这个也是可以充分满足市场发展的要求，包括它的一些处理能力，特别是像竞价以外，它的稳定处理能力也是每秒6000笔，成交金额也是可以满足现在市场的一个需求。
　　另外一个方面的工作，就是从去年11月份开始，开展了一个仿真交易，主要也是开展这样一个工作，从最初的检验结果，一直到我们开始做全景测试，主要是为了我们的会员，包括它的一些应急演练。当然经过一段时间的演练，仿真交易和正式交易还有不同，包括它的会员都是不一样的，这个主要是为了测试业务、进行投资者教育，正式地申请会员工作后面还会讲到。