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煤炭业运行分析:旺盛需求推动煤价高位小幅攀升(上海证券报)
　　投资策略要点
　　1-8月份，全国原煤产量较去年同期增长8.1%，其中，国有重点增幅较快，为9.0%，与此同时，全国煤炭铁路运量同比增幅增长至10.8%。国有重点煤矿累计销售煤炭同比增长13.3％，煤炭价格维持小幅攀升，由于成本上升较快，行业利润总额增幅有所下降。
　　各主要煤炭消费行业的高速发展，带动了煤炭市场的旺盛需求，也导致煤炭价格仍将继续小幅走高。随着小煤矿被关闭数量的增加，全国违规生产或者非法生产的煤炭产量将越来越小，这在一定程度上将会减少煤炭的供给。
　　2007年1-3季度，煤炭行业表现比较强劲，煤炭指数增长约为390.88%，远远高于同期沪深300指数164.53%的涨幅。1-3季度，煤炭行业重点公司出现了较大程度的上涨，其中，资源优势突出的西山煤电涨幅最大，达到了643.95%；得益于焦炭行业的景气度回升的煤气化涨幅其次，达到了529.65%。
　　维持行业投资评级为"有吸引力"。考虑到目前下游煤炭消费行业的快速发展对于煤炭的旺盛需求，以及小煤矿关闭工作的不断推进，将会对煤炭市场价格的高位攀升产生积极作用，并且上市公司正积极收购资产或延伸煤炭产业链以获得发展空间，因此我们维持行业投资评级为"有吸引力"。
　　建议关注以下几类公司中市盈率水平较低的公司。4季度的投资机会来自于收购大股东资产、延伸煤炭产业链、价格上涨带来盈利能力回升的公司，如兰花科创、神火股份、金牛能源、兖州煤业、大同煤业、山西焦化、安泰集团等。此外，即将上市的煤电运一体化的巨头中国神华也值得关注。
　　07年前3季度煤炭行业运行态势分析
　　全国原煤产量继续保持稳定增长态势。1-8月份，全国原煤产量累计完成150860.0万吨，同比增加11269.0万吨，与去年同期相比增长8.1%。其中，国有重点涨幅稍快于全国水平，累计完成产量80444.0万吨，同比增加6640万吨，增长9.0%；国有地方累计完成产量20123.0万吨，同比增加626.0万吨，增长3.2%；国有乡镇煤矿累计完成产量50293.0万吨，同比增加4003.0万吨，增长8.7%。
　　国有重点煤矿销售煤炭增幅高于原煤产量增幅。1-8月份，国有重点煤矿累计销售煤炭81185.5万吨，同比增加9516.5万吨，增长13.3％，高于同期国有重点煤矿累计原煤产量9.0%的增幅。其中，供电力累计30181万吨，同比增加1139万吨，增幅3.9％；供冶金5027.5万吨，同比增加136.7万吨，增幅2.8％。
　　煤炭行业销售收入增长率维持在较高水平，利润总额增长率有所回落。由于煤炭产销量和价格的持续上涨，煤炭行业产品销售收入的增长率继续保持了较高的水平，2007年1-5月的累积增幅达到30.61%，略低于1-2月的33.03%，而由于煤炭企业的成本上升较快，煤炭行业利润总额1-5月的累积增幅为43.12%，比1-2月份的57.24%有所降低。
　　07年前3季度煤炭行业股票市场表现分析
　　煤炭行业指数表现远远强于沪深300指数，西山煤电、煤气化等表现优异。2007年1-3季度，煤炭行业表现比较强劲，煤炭指数增长约为390.88%，远远高于同期沪深300指数164.53%的涨幅。1-3季度，煤炭行业重点公司出现了较大程度的上涨，其中，资源优势突出的西山煤电涨幅最大，达到了643.95%；得益于焦炭行业的景气度回升的煤气化涨幅其次，达到了529.65%；露天煤业由于是今年4月上市的新股，因而涨幅最少，为117.15%；而兰花科创由于去年涨幅较大，前3季度季度涨幅也较低，为205.55%。
　　07年4季度煤炭行业运行趋势展望
　　各主要煤炭消费行业的高速发展，导致了煤炭市场的旺盛需求。1-8月份，由于火力发电、冶金、建材、焦炭等行业的增长仍然保持了较快水平，同比增幅都在15%以上，远高于同期煤炭产量的增幅，因而，对于煤炭的价格走势产生了一定的推动作用。而由于今年以来煤炭的运输能力有了较大程度的提高，因此煤炭的供应紧张局面比去年同期有较大幅度的好转。
　　煤炭价格仍将继续小幅走高。今年3季度，受夏季电力生产和消费的快速增长拉动，市场动力煤的价格获得全面提升，这种情况在沿江、沿海经济相对发达地区表现得十分显著，8月末，部分重点地区市场动力煤的交易价格已经接近甚至达到了今年1月份创下的历史最高水平。与此同时，冶金精煤由于其资源的稀缺性，其价格仍有继续上调的趋势。此外，近期国家发改委、国家质检总局下发了《关于进一步加强煤炭质量管理工作的通知》，指出要继续推进煤炭价格形成机制改革，坚持和完善以质论价、优质优价、同质同价原则，预计此政策将支撑后期优质动力煤和精煤价格继续小幅走高。
　　关闭小煤矿的进展情况值得密切关注。国家安全生产监督管理总局提出，到今年底要关闭10000处小煤矿。截至到今年6月初，全国已关闭小煤矿8671处。
　　随着小煤矿被关闭数量的增加，全国违规生产或者非法生产的煤炭产量将越来越小，这在一定程度上将会减少煤炭的供给。
　　07年4季度煤炭行业重点公司投资建议