股指期货推出的各项条件已基本成熟，只待证监会放行。虽然具体推出时间未定，但各大券商早已纷纷展开行动，收购期货公司，悄然进行对期货市场的战略布局。股指期货业务开展后，估计盈利在20%以上，将给券商合并报表添上靓丽的一笔。
　　创新类的业务大多是资本消耗型的，如融资融券、权证创设、直投等，对券商的净资本要求更为严格，相应的净资本计算标准也有所调整。净资本的雄厚程度直接影响到券商在未来业务争夺竞争中的实力。中信证券净资本实力远超其他券商，在经过向非特定对象增发3.34亿股后，募集资金约250亿，使净资本将进一步充实至超过300亿，成为券商之首，激励了更多券商积极准备上市。 四．上市证券公司分析
　　目前正式在交易所挂牌的上市证券公司只有中信、宏源、海通、东北证券四家，实际上国金证券也已经完成了对成都建投的借壳。广发、招商、国泰君安等即将上市的优质券商公司以及大比例参股券商的上市公司也被市场关注。
　　1．中信证券：增发充实资本实力，扩张成就战略布局
　　增发后，中信证券净资产将达到419亿，成为证券"航母"。在完成收购收购华夏基金59.725%的股权和中信基金51%的股权后，中信证券全资持有这两家基金公司，接下来将对两家公司进行合并，在基金市场上大展拳脚。对期货和基金的注资标志着中信已经开始未来业务结构的战略布局，即将浮出水面的股指期货、融资融券业务是被寄予厚望的未来利润之源。这一系列的操作充分显示了中信证券欲同时称雄买方和卖方的雄心。
　　经证监会批准，中信证券率先取得了直投业务试点的资格，并将出资8.31亿元设立全资子公司金时投资有限公司开展相关业务。美林、高盛等外行的买方业务比重已经超过卖方业务，直投业务更是贡献了高盛收益的60%。外行在中国开展直投获利丰厚，截至2006年高盛对于工行上市前的股权投资获利达76亿美元，而当初投资成本为25.8亿美元，为国内券商"觊觎"多时。公司自身预测的直投回报率为25%，我们认为具有雄厚研发实力和长期累积承销网络，兼具强大背景优势的中信应该可以获得更高的回报率。据了解，券商仅能使用证券公司净资本的15%开展直投业务，目前中信向金时公司注资8.31亿元，远未达到自身净资本的15%，即约55亿元，不排除进一步增资的可能性。若以55亿的资本，25%的回报率为基础保守地测算，可获得13.75亿的收入。要指出的是，13.75亿是我们保守测算的结果，而券商的直投业务往往具有远超市场平均水平的获利能力。
　　根据我们的预测，中信证券07年总计将实现经纪业务收入139亿，投行业务实现收入9.5亿，2007年中信证券全年每股收益可达3.01元（按增发后33.15亿股本计算），当前优质银行的动态PB估值超过6倍，而动态PE估值超过40倍，我们认为证券行业的发展空间应强于银行，那么证券龙头的估值不应低于银行，所以我们认为40倍市盈率，6.5倍动态PB并不为过。按每股收益3.01计算，得出今年目标价120.4元，继续维持强烈推荐A的投资评级。
　　2．广发系证券：投行业务为下半年最大亮点
　　广发证券从"借壳"传闻传出、否认、确认，再到内幕交易事件，风波不断，但这无损于我们对这一高速成长的优质券商的看好。
　　公司2007年中期实现净利润31.35亿，稍逊于中信和国泰君安，居第三位，同比大幅增长609.6%。净资本实力也在目前券商中排名第三，相信上市后能再有所提升。广发的各项业务在同业中都靠前，2005至2006年广发投行完成上市公司股改项目接近110家,股改保荐数量居行业第二名。同时拥有保荐人50余名，居业内第一。其以中小企业为战略重心的投行业务，在业内树立了良好的品牌。在2006年底，广发就已经意识到中小企业板上市公司中服务、科技类公司相比制造业公司数量上的不足，从而储备了一批高技术、新科技的新商业模式的中小企业项目。随着尚在酝酿之中的创业板的推出，广发会迎来一个投行业务的小高潮。
　　我们保守预测2007年广发证券全年净利润可达55.04亿。其参股券商辽宁成大和吉林敖东的每股收益将因此分别增厚1.53和2.38元，根据目前市场平均不低于40倍的PE测算，仅广发证券贡献的部分估值可达61.2元和95.2元，相对于现在58.21和75.09的股价，我们认为仍然具有上升的空间，继续给予强烈推荐A的评级。
　　3.海通证券：上市只是开始，定位寻求突破
　　海通证券成立于1988年，是我国最早成立的证券公司之一，完成对都市股份的借壳后，海通证券资本实力有所增强，截至07年6月30日，公司净资产达66.8亿，同比增长81.97%，主营业务收入47.53亿，同比增长317.44%，实现利润总额32.63亿，同比增长586.15%。
　　根据伟海证券网的价值量排名统计，在借壳完成后，市场排名有比较大的提高。
　　海通证券07年各项业务都有起色，中期基本每股收益0.6元，而2006年中仅为0.02元，根据现在48.85块的股价，PE值40.7倍，我们认为股价已经基本反映了公司的价值。
　　值得一提的是，作为第一家借壳上市的券商，海通各项实力均不弱，但市场对其的关注程度始终不温不火，这可能由于公司在发展上各部分趋于平衡，特色不够鲜明，风格不突出。现在拟增发的10亿股将会给公司带来260亿元的资本，超过2005年宝钢的256亿，成为增发融资第一新高。增发后，海通资本实力紧追中信，公司业务发展将全面铺开，我们将关注公司下半年的发展。