有色金属行业：铝，至“贱”者无敌(联合证券)
　　铝至贱则无敌。基本金属也常被称为"贱金属"，铝目前又是其中最便宜的，可谓"贱中至贱"。我们相信，基本上铝价已"贱"得没有退路。
　　我们始终看好铝行业的理由是：旺盛的需求、压抑的未来供应、巨大的替代潜力，以及国内行业整合和国际巨头并购的明显趋势，有助于提高行业集中度和稳定性。
　　而现已"齐胸"的成本线基本封杀铝价的下行空间。国际能源价格上涨和国内差别电价的逐步落实，导致电解铝的平均冶炼成本明显提高。
　　但规范类电解铝产能具有更大的盈利空间。因其不受国家差别电价政策的影响，冶炼成本依然维持在15500 元/吨左右，该类产能主要集中于国营为主的铝业公司。
　　预计LME 铝库存的大幅增加已近尾声。"美国次贷危机"导致国际流动性收紧，交易所库存因市场融资需求增加而增加。我们判断，这种趋势将随着各国央行向市场注入流动性、美联储大幅减息的见效以及传统消费旺季的到来而弱化。
　　美元贬值始终构成对铝价的支撑。美元持续弱势，近期加速下跌，美元指数以跌至79 以下。
　　中国未来向铝净进口国转化的趋势已不可逆转。重新统计后，对前期供求平衡表进行修正。最新预测，中国转为净进口的起点为2009 年。
　　中国铝业（601600）、包头铝业（600472）、云铝股份（000807）、焦作万方（000612）、关铝股份（000831）等，是我们持续重点推荐的公司，建议关注其中出现的投资机会煤炭行业：旺盛需求推动煤价 关注6只龙头股(上海证券)
　　投资策略要点
　　1-8月份，全国原煤产量较去年同期增长8.1%，其中，国有重点增幅较快，为9.0%，与此同时，全国煤炭铁路运量同比增幅增长至10.8%。国有重点煤矿累计销售煤炭同比增长13.3％，煤炭价格维持小幅攀升，由于成本上升较快，行业利润总额增幅有所下降。
　　各主要煤炭消费行业的高速发展，带动了煤炭市场的旺盛需求，也导致煤炭价格仍将继续小幅走高。随着小煤矿被关闭数量的增加，全国违规生产或者非法生产的煤炭产量将越来越小，这在一定程度上将会减少煤炭的供给。
　　2007年1-3季度，煤炭行业表现比较强劲，煤炭指数增长约为390.88%，远远高于同期沪深300指数164.53%的涨幅。1-3季度，煤炭行业重点公司出现了较大程度的上涨，其中，资源优势突出的西山煤电涨幅最大，达到了643.95%；得益于焦炭行业的景气度回升的煤气化涨幅其次，达到了529.65%。
　　维持行业投资评级为"有吸引力"。考虑到目前下游煤炭消费行业的快速发展对于煤炭的旺盛需求，以及小煤矿关闭工作的不断推进，将会对煤炭市场价格的高位攀升产生积极作用，并且上市公司正积极收购资产或延伸煤炭产业链以获得发展空间，因此我们维持行业投资评级为"有吸引力"。