央行再调准备金率 高度重视四大风险 会否现红色星期一
过度"二八行情"并不健康
　　此前两周，上证综指在经历六度盘中跳水的情况下，仍顽强创出历史新高，并最终突破前期的整理平台。据分析数据显示，其间开放式基金呈现明显的加仓趋势，从而成为支撑股市向上的主要动力。据中信证券的基金仓位监测数据显示，140只开放式基金中，34只基金节前主动减仓5%以上，55只基金主动增仓超过5%，仓位变化5%以内的基金共有51只。中信证券公布的数据同时显示，汇添富、华宝兴业、友邦华泰等旗下基金整体显示出增仓迹象，而申万巴黎、大成、长信等旗下的基金则大部分呈现减仓迹象。
　　通过观察近期主要媒体公布的基金仓位增减状况可以发现，在指数震荡上行的过程中，基金整体的仓位变化并不明显，作为当前中国资本市场最大的机构投资者，基金在个体上出现投资行为分化，局部出现增仓和减仓的行为并没有在整体上给市场太多的指示作用。核心资产配置、追求投资组合的安全边际效应才是大部分基金管理人的最佳投资策略，股指的相对高低并不是基金增减仓的唯一操作依据。
　　近期两市大盘出现泾渭分明的"二八格局"，绩优蓝筹指标股连续大幅上涨的市场现象，反映的是机构投资者在面对市场整体高估值现状下的调仓行为。在当前中国经济高速增长、外汇储备持续快速增加，人民币币值仍然维持小幅渐进式升值的经济环境下，国内外热钱源源不断地流入资本市场的趋势难以根本性扭转，资金的逐利性决定了其无孔不入的渗透性，而资金在不同领域之间流动性泛滥的程度越强，市场所体现出来的赚钱机会也会层出不穷。
　　虽然基金整体仓位并没有发生很大的变化，但是结构性调仓的行为从来没有停止过。建设银行、中国神华等红筹股的快速回归更将大盘优质股票的行情推向了高潮，并指引了未来中国资本市场发展的方向。截止到上周五收盘，整个市场出现的严重两极分化现象并不是非常健康的。一个缺少多数人支撑的市场必须进行一次理念上的碰撞，这个道理同"5·30"之前几乎所有人赚钱没有人亏钱的道理是一样的。70%~80%没有表现的股票在后期指数震荡的过程中都应有一定的表现机会。（江南证券 李刚）
诸海滨：紧缩措施出台市场继续震荡
　　短期市场调整动因将来自两方面因素：一是近期权重股快速上涨，引发市场结构性不平衡，并导致市场自身出现调整需要；二是随着宏观数据披露和政策披露的双重敏感期来临，投资者情绪波动将引发羊群效应。预计本周A股市场将继续呈现宽幅震荡的走势。
　　延续震荡调整态势
　　央行上周末再出紧缩政策。继发行定向票据之后，上周末央行公布调升存款准备金率0.5个百分点，连同财政部公布发行特别国债时间表，上周针对流动性已连续发布三项紧缩性政策，预计这些政策总共将抽走4000亿元以上的流动性。另外，从本次调高存款准备金率的时间角度观察，此次央行上调存款准备金率的时间距离上次调整的时间间隔又有所加快，这将直接影响到投资者的持股心态，也很可能导致下周一A股市场出现低开走势。
　　不过从长期来看，此次三项政策的集中出台，对于流动性过剩的总体影响仍较为有限。我们始终强调：顺差、信贷及居民资产结构的调整，共同决定了资产重估的方向。由于顺差持续和居民资产结构调整的趋势比较确定，近期紧缩政策力度加大仅会产生短期市场波动，投资者对市场长期方向并不需要有太多担心。
　　而从技术上看，上周五市场出现的快速调整也属于结构性的正常调整。回顾牛市历史，大盘指数要么通过短期快速深幅跳水来完成调整，要么就是高位横盘以时间换空间的方式进行震荡整理。"十一"长假过后，在权重股的推动下，沪指4个交易日快速上涨约6%，积累了较大的技术性调整压力；同时，权重股引发的"一九现象"所导致的"曲高和寡"状况，也为技术性快速调整埋下了伏笔。此外，本月受大小非减持以及QDII加速推出等因素影响，资金面相对趋紧，投资者心态也相对脆弱，市场情绪集中反映就容易导致市场的大幅震荡。
　　值得注意的是，尽管上周五大盘看似有惊无险，但从个股结构看，调整可能还未结束。盘中下跌个股多达1206只，涨跌之比接近1:4，这预示本周调整可能还会延续，市场阶段性风险有所增加。
　　市场结构将出现变化
　　综合来看，预计整个十月A股市场将主要受业绩因素和流动性的双重影响。但从本周来看，政策面动向将成为影响市场走势的关键因素。根据以往市场特征，A股市场在重要会议期间多处于谨慎状态。
　　另外，预计本周市场板块热点也可能随着下一阶段经济发展思路而发生变化。今年以来，政策一直倡导节能减排、提高农业发展速度、控制高耗能高污染的重化工业的扩张、大力扶持中西部地区发展。预计这些方面的经济政策的广泛预期，也可能引发节能环保、农业、中部、西部等相关板块热点在本周开始出现活跃。
　　展望后市，由于短期市场受宏观调控、政策面预期等因素影响，可能继续震荡。在操作上，虽然指数本身下跌幅度相对有限，但市场结构将会出现一定变化。在这种背景下，建议投资者需要目光长远，切忌浮躁，将投资收益的时间段拉长。