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明天什么股涨停？股票吧精选机构金股
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来源： 作者： 发布时间：2007-10-15
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如“article_article.htm”，更多的信息你可以在频道模型管理的地方查看。
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通常情况下，中高级产品毛利率基本都在22%以上，属于盈利能力较好的产品，2007年1-8月份，销量占轿车总销量大约20%（中高级车销量接近60万辆，同比增长50%左右），成为行业盈利增长的主要来源。在中高级车市场上，广州丰田凯美瑞占据市场17.88%的市场份额，广本雅阁以及上海大众B5系列（帕萨特、领驭）产品分别占据13.19%、13.00%市场份额，与凯美瑞一起占据市场第一集团地位；上海通用君威、君越产品占据市场9.64%市场份额，随着君越产品零部件供应等故障的解除，仍然有希望赶超第一集团。属于第二集团产品品牌包括一汽丰田锐志、东风有限轩逸、天籁以及一汽轿车马自达6等。
需要关注的是，一汽大众B6产品迈腾自2007年7月份批量上市以来，两个月时间内已经取得超出1万辆销量业绩，发展势头迅猛，其未来必将跻身于第一集团，成为目前市场领头羊凯美瑞有力的竞争者；另外上汽自主品牌荣威产品，今年处于品牌建设期，预计2008年将进入第二集团，成为中高级产品市场有力的竞争者之一。
中级车市场竞争激烈，单一产品能否取得一定的销售规模决定公司的盈利能力。年初表现较好的三大自主品牌比亚迪、骏捷以及福美来二代都出现较大程度的下滑，主要原因在于合资品牌中级产品价格下降带来巨大压力影响销售，而相应公司产品线相对单一，势必对其盈利能力产生较大影响。对于单一产品线，特别是仅仅具有中级车产品线的公司，我们对其未来的发展持谨慎态度。低端经济型轿车随着消费升级以及中级产品降价的影响，市场份额继续下滑，而由于其进入门槛相对较低，企业之间竞争激烈，利润难以得到保障，单一经济型轿车市场江河日下，公司发展将面临困境。
五、投资策略-关注两类投资机会
关注两类投资主题：
一、轿车行业的发展阶段仍然处在成长初期，已经完成较好积累综合实力较强的公司处于有利地位，更能分享高成长行业带来的巨大收益。继续强烈推荐上海汽车（600104）；二、不管是从行业本身的发展规律还是国家产业政策的导向，行业整合将贯穿汽车工业的发展。一汽集团整体上市具有较高的投资价值，继续强烈推荐一汽轿车（000800），首次推荐一汽夏利（000927）。
上海汽车-最优秀的国际化本土企业
综合实力较强是我们继续强烈推荐上海汽车的重要依据。
自主品牌发展前景看好
轿车行业是资金密集、技术密集型的产业，表现为资金积累以及技术积累，体现出的综合实力包括：资金雄厚、产品平台和研发、制造装备能力以及营销服务体系。
1）产品平台以及研发：中国汽车已经具备较好的工业基础，最短缺的是较为成熟的产品平台以及研发团队。上海汽车通过购买罗孚技术并持续开发，再加上控股韩国双龙，已经拥有3大轿车平台以及SUV、MPV平台，产品储备丰富；研发力量处于国内领先水平，上海研发、韩国研发以及英国研发实现三大团队联动开发，能有效利用资源并借助全球化视野，而上海大众研发团队以及通用泛亚技术中心将给上海汽车研发提供强大的技术以及人才支持。我们认为上海汽车的研发力量是国内其他本土企业所难以企及，是最强的研发团队之一。给你摇钱树不如给你摇钱术
2）制造装备：上海汽车具有先天性优势。上海汽车与德国大众合资20年，与美国通用合资10余年，积累了丰富的中级、中高级车的生产制造经验；同时上海汽车通过20年的合资合作，发展自主品牌的开始就已经拥有一个相对完善的零部件供应体系，我们认为这是上海汽车具有先天性优势的地方，是很多国内其他公司所不具备的有利条件。
3）营销服务：上海汽车首推荣威产品并取得初步成功，我们认为其在营销服务体系的建设上具有先天性的优势。首先，其4S店建立在优秀的上海大众以及上海通用4S店基础之上；其二，营销体系团队建设利用上海通用优秀人才并借鉴了上海通用国内最成熟之一的营销服务体系。
4）资金雄厚：汽车消费向中高级车产品转移趋势明显。中高级产品是高投入高回报高风险区域，投资中高级产品需要大量资金，同时要求公司不断投入开发新品迎合消费市场，这就需要公司完成较好的资金积累。完成较好资金积累的公司既可防范产品投入的不成功以规避风险，又能保证持续的开发。上海汽车在资金积累上已经较好完成，80亿元可分离债有望在月底或在11月初发出，将保证公司在开发上的持续投入。
未来主要事件点评:
1)南汽资产收购南汽资产有利于上海汽车自主品牌的发展，有利于快速完成商用车的布局，有望在年内完成。短期内难以对上海汽车造成较大影响，预计经两年磨合后，开始为上汽贡献利润；2）上柴股份具体的转让价格将以净资产为基础，综合考虑净资产收益率及市盈率等因素确定。我们认为收购成功有利于上海汽车布局商用车，但上柴股份不管是资产还是盈利，短期都难以对上海汽车股本以及盈利产生较大影响。
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