上投摩根基金分析：A股压力未减震荡仍继续

 
 [万隆投资作战计划]

 
　　上投摩根基金昨发布一周市场综述时指出，本周大盘技术性反弹触及到6000点整数关后，未能有效上攻而再度回落调整。一周上证综指上涨3.37%。两市一周总成交额7548.18亿元，比前周减少了3.29%。

　　本周，中国石油IPO创出了多项历史新纪录。中国石油公告称，公司A股以16.70元的价格和全面摊薄后2006年22.44倍的市盈率完成了A股历史上最大规模的IPO，共融资668亿元人民币。本次网下和网上共冻结申购资金3.37万亿元，改写了一个月前中国神华,刚刚创下的2.66万亿元的纪录。在中国石油的申购期间，国内货币市场上资金价格一路攀升，银行间市场7天回购加权平均利率一度飙升至创纪录的15%。

　　截至10月31日，上市公司2007年第三季度财务报告全部披露完成。两市1519家公司(中国神华因10月份上市除外)前三季度共完成主营业务收入56695.19亿元，同比增长25.29%，实现净利润5655.87亿，可比数据同比大增66.93%。加权平均摊薄后的每股收益为0.2878元，同比增加49.14%，前三季度平均净资产收益率为11.32%，同比增长了23.14%。扣除非经常性损益后的平均每股收益0.2713元，平均净资产收益率10.67%。

　　以上数据看出，得益于中国宏观经济整体强劲表现，上市公司三季度经营状况继续保持了健康增长的态势。尤其是代表中国经济晴雨表的大盘蓝筹股成为了A股市场整体业绩提升的主要支柱。上证50成份股公司的主营收入和净利润分别占到整个市场的42.93%和57.63%。特别是以工商银行,、建设银行,、中国银行,、中国人寿,和中信证券,为代表的金融龙头企业的业绩格外亮丽。但是，我们仔细分析前三个季度业绩增速后发现，第二季度净利润环比增长25.42%，而第三季度净利润环比则下降了-1.46%。这主要是因为投资收益的相对减少和净利润基数的提高以及各公司主营业务收入逐步趋稳。因此，类似上半年的业绩超高速增长在下半年重现的概率不大。但是，2007年全年业绩大幅超越2006年已成定局。另外，根据上海证券报的统计，A股市场的存量资金在连续四个月上升后已经达到了历史最高水平1.66万亿元。仅10月份就大幅增长了1900亿元。因此，亮丽的三季报和场内充裕资金共同带动了大盘展开连续的反弹行情，尤其是超跌的中小盘股票在超级大盘股因高估值压力而回落时担当了反弹行情的主力，市场前期的二八现象得以扭转。

　　后市展望，A股将延续目前的宽幅震荡行情，从短期来看，上下空间都不大。投资者应该密切关注前期大幅杀跌过程中被错杀的股票，特别是资产注入和业绩增长明确的上市公司。另外，因国内成品油价格再次上调，对于石油开采和深加工的上市公司构成利好，尤其是即将在周一上市的中国石油，如果不出所料，中国石油开盘后，将不仅成为国内第一权重股，而且总市值将超过埃克森-美孚石油，成为全球市值最大的上市公司。而近期有关资源税征收的传言则对资源类股票构成一定压力。吴 佳