股价的分化，也许让很多人耿耿於怀，无法接受，但这是不可阻挡的趋势。有鉴于此，目前要紧的是审时度势，及时调整投资思路———简而言之，即保留货真价实的，去除虚无缥缈的，寻找“钱”景光明的，回避“钱”路迷芒的。(证券时报)

    散户下阶段投资路线图

　　本周是股市10月份交易的结束，又是11月份交易的开局。业内人士提醒：11月份是市场震荡探筑底的阶段，又是中线建仓的合适时期。散户投资者该如何应对年末调整和备战跨年度行情？他们认为，市场已形成新的格局，投资也进入了一个新的阶段，因此，个人投资者必须有新的应对策略。

　　市场形成新格局

　　市场形成了什么样的新格局呢？一句话就是做大做强A股的格局。从做大A股之路来看，改革开放以后，1984年发行第一只上市公司股票飞乐音响，到1990年上海证券交易所成立，当年A股总市值才31亿元，1992年首次突破1000亿元；1997年突破1万亿元，到2005年也只有3万亿元，2006年底达到8万亿元。而到今年，增速明显加快，10月31日A股总市值超过28万亿元，和GDP相比，证券化率已达到130%以上。仅以上海市场来看，总市值已超过20万亿元，使得上证所跻身于全球前6大证券交易所之列，中国股市在全球证券市场的地位不断提升。

　　从做强A股之路来看，重点抓了优质蓝筹股上市，尤其是大蓝筹股的回归。诚如一位基金经理所说，“一个国家股市背后最根本的力量，则是企业的强大”。

　　从代表A股蓝筹群体的沪深300指数，我们可以看到A股强化的轨迹。据证券时报信息部最新统计，沪深300指数自2005年创建以来，已经有133只股票被剔除，其中就有目前市场炙手可热的中金黄金、宏源证券、中船股份、东方航空等。换句话说，另有133只新面孔出现其中，包括工商银行、建设银行、中国人寿、中国神华、保利地产等，变更率达44%以上。统计还显示，截止目前，A股市场市值最大的30家企业市值占比已超过50％，营业利润占比达65％。其中，沪市新上市的A+H股已达19家，总市值达88972.9亿元，占A股总市值的32.64%。A股市值贡献率和利润贡献率，越来越集中在大盘蓝筹群体上。

　　强者还陆续有来，即将登陆A股的中石油是亚洲乃至世界上最赚钱的企业之一。其公布的数据表明，截至2007年6月30日，中石油资产总计为8794.7亿元，上半年实现营业利润约1059亿元，相当于目前A股上半年总利润的22%。因此，中石油回归将对国内A股的整体盈利水平产生积极提升作用，同时会进一步提高A股市场在亚洲乃至世界的地位和水准。不无遗憾的是，沪深300中又有一只优质股票要被挤出局。可见，强中自有强中手。要保住在A股中强势地位，上市公司只有不断做强做大。

　　投资进入新阶段

　　市场永远是变化的。当你刚刚掌握了它的规律，它又开始变化了。2003年前，中国A股是一个封闭的市场，资金实力主导国内个股的定价权。在庄股年代，拥有巨额资金的庄家在市场上呼风唤雨，个股价格高低依据庄家的喜好。2003年基金实力逐步壮大，开始主导市场的话语权。在“价值投资”理念下，基金经理们讲述的“五朵金花”、“漂亮50”故事，曾一度成为市场追随的目标。

　　随着QFII进入，封闭的市场发生变化。据媒体报道，到2004年底，QFII投资证券品种金额达到162亿元，投资A股仅71亿元，规模尚不及股票基金的五分之一，但主导了A股市场的话语权和个股的定价权。而在2004年12月31日，国内161只基金净值总额达到3246.40亿元，接近A股流通市值的30%，但由于基金长期亏损，券商长期整顿，国内机构陷入话语权迷失、定价权旁落的状态。

　　业界人士认为，这种情况在2006年中期才发生根本性转变。一方面是国内机构的壮大。截至2006年12月中旬，国内基金规模已经达到7500亿份；另一方面，基金赚钱效应再次显现。2006年股票型基金投资收益率普遍超过70%，于是基金开始夺回遗失了3年的A股话语权。而目前，证券时报信息部统计数据显示，截止3季度末，334只国内基金总份额达到17005.85亿份，总资产净值达到2.92万亿元；持有的股票市值达到2.32万亿元，占A股流通市值28%。另据业内人士测算，目前我国私募基金总规模超过1万亿元，占A股流通值约10%。

　　从国内基金持有的股票市值与A股流通市值的占比看，2004年与2007年几乎没有发生变化。那么，是什么使国内基金在本轮前所未有的牛市中能始终主导大局呢？关键是投资策略取胜。根据上述A股格局的变化，不断调整投资策略。在“5.30”之前，国内基金主要采取的是“估值配置”策略，重点配置金融地产、资源、机械、化工、能源等龙头企业，这些行业龙头在“5·30”大跌中不但没有下跌，反而创出历史新高，从而彻底逼退介入绩差题材股、4000点以上看空的私募基金；“5·30”之后，国内基金主力又采取“事件驱动配置”，发起一轮以央企整合为重点的整体上市、资产注入、定向增发等新一轮行情；进入3季度，随着大盘蓝筹股密集回归及股指期货脚步渐近，国内基金主力转向“优先权重配置”策略，将牛市重心推移到6000点的新起点。市场人士认为，5000点是牛市的中期底部，也是本轮调整的极限。同时，11月份市场探筑底部和主力调仓换股完成后，将酝酿一轮跨年度行情。因此，市场稳守在沪指5000点上方，也标志着投资进入一个新的阶段。