人民币汇率频创新高 房地产板块又显价值

近期汇率又创新高，而跟汇率变化情况密切相关的行业很自然地获得了一次很好的基本面变化机会，如拥有众地产资源的地产行业、直接拥有人民币资产的银行业，还有就是获得更大汇兑收益的航空业。

　　房地产行业收益明显

　　今年以来，虽然央行已数次上调存款准备金率并加息，但是从金融结构的数据来看，房贷规模依旧高速增长。

　　储蓄和实物资产的增值代表了居民财富的实际增长相较于收入，居民财富是衡量购买力的更好的指标。财富不断积累是房价长期上涨的推动因素。自1993年以来，居民储蓄余额的增速就一直快于人均可支配收入的增速。各种补贴收入、灰色收入等可以解释两者的差距；有研究机构统计了近7年的居民储蓄余额的年均增长率为17%，远高于中国居民名义人均可支配收入年均10.6%左右的增长速度以及名义GDP以年均12.6%的增长速度。截至2006年年底，城乡居民储蓄存款余额高达16.64万亿，它相当于2006年全年住房销售额的8倍，按照2006年全国3380元的销售均价来计算，储蓄存款足以购买的住房面积为49亿平方米，由此可见，居民财富非常惊人。

　　从国际经验来看，本币升值是有利于国内的金融资产和不动产。而在人民币继续升值的情况下，房地产企业的价值重估有可能进一步延伸。

　　有调整压力但依旧向好

　　由于地产股良好的表现注定了其有回调的压力。首先是A股市场整体在四季度面临调控压力；其二，面临的政策调控风险将加大；其三，2008年动态PE相对较高。目前卖方分析师对公司业绩预测的差异较大，导致了市场在计算房地产2008年PE时出现较大分歧。

　　但是由于牛市的主基调并未发生改变；而地产股全年良好的业绩将会推动股价的上涨，房地产行业依旧具备行业比较优势；行业整合、资产注入都会成为房地产企业的亮点。房地产行业增速明显，业绩超预期可能性较大。房地产公司业绩的提升在近两年将成为必然趋势。