1.6万亿市值飞灰湮灭 不要盲目抄底

昨天，A股市场再次遭遇“黑色星期四”。沪指暴跌271点，大盘在恐慌情绪中连续跌穿三大整数关口，两市市值一天蒸发了1.6万亿元。
"黑色星期四"蒸发1.6万亿市值

　　昨天，A股市场再次遭遇“黑色星期四”。沪指暴跌271点，盘中连续跌穿三大整数关口，最终收于5330点，跌幅达到4.85%，创国庆节后新低。深成指最终收在当日最低点，跌幅高达4.21%。大盘在恐慌情绪中全面破位，两市市值一天蒸发了1.6万亿元。

　　在美股与港股暴跌影响下，A股昨日低开低走，共有1400多只个股飘绿。前一交易日反弹的“第一权重股”中石油，再度出现高达5.54％的跌幅，又创新低。

　　在中石油带领下，权重指标股基本全军覆没。分析人士无奈地指出，“目前涨幅榜上只剩中低价小盘股，不具备凝聚力。”

　　这已不是股市第一次遭遇“黑色星期四”。7月5日，沪指曾大跌5.25%，创下单日最大跌幅纪录。国泰君安表示，除了受到周边股市暴跌的影响，A股短期的不利因素其实也在累积，如股指期货引弓待发、社保基金减仓示范、基金销售限制措施出台、QDII加速“出海”等。而随着周末将至，担忧紧缩政策的预期又在升温。燕京华侨大学校长、资深证券人士华生表示，“从宏观角度看，进一步采取措施改善流动性过剩仍然非常必要。”

　　市场慌乱情绪已然蔓延，昨日A股新增开户数创8月份以来最低，降至14万户。不过，对于大跌，华生认为市场无需过分悲观，“有基本面支持，中国股市并没有从牛市变成熊市”。

　　三大因素导致A股深幅回调

　　在短短六个交易日里，沪深股市调整幅度超过一成，部分个股跌幅巨大。笔者认为，豪赌股指期货、机构被动做多等是导致A股深幅回调的因素。

　　都是股指期货惹的祸

　　近日，浙江永安期货、鲁证期货等期货公司获得金融期货全面结算业务资格，这也是第二批获得上述牌照的期货公司。按理说，中金所加快金融期货结算牌照的审批，股指期货近期推出的预期就更加强烈，而权重股的抢筹现象也更加明显。

　　由于有国际经验的参照（大市在股指期货推出之前上涨），各路机构疯狂抢筹大蓝筹，豪赌股指期货。这样一样，大蓝筹这块相对估值洼地也被填平了，市场由结构性泡沫向全面性泡沫转变，从而加大系统性的风险。

　　基金被动做多加大风险

　　早在“5·30”暴跌以后，虽然不少机构对后市仍然乐观，但对上涨空间的预测是相对有限的。而实际上，大市的表现远远超过了机构的预期，指数上涨幅度超过50%，有色、煤炭等板块升幅超过一倍。

　　在市场估值水平已经不低的情况下，机构为何还敢于做多呢？笔者认为，基金应该是被动做多的。“5·30”以后，市场的结构发生了巨大的变化，股民转为基民成为了新的趋势，从而推动了一轮新基金的发行高潮。在短短的几个月里，千亿规模的大基金不断涌现。作为价值投资者，基金虽然明白估值已经不低，但受限于新基金的建仓规定，只能被动性买入做多。显然，这样无疑会加大市场的风险。

　　机构预期发生变化

　　一般来说，支撑市场运行的三个主要因素：一是业绩；二是资金；三是信心。随着市场的上涨，业绩被透支了，而证监会也暂停了新基金的发行，因此，信心成为支撑大市的重要因素。但从机构的策略来看，机构的信心已经发生动摇。多家机构预计，四季度A股市场将面临较高的政策和流动性风险。

　　周五续跌难以避免

　　经过周三的下跌抵抗和周四的巨幅下跌，多头心态从有所期待到极度失望，而今天又是本周的最后一个交易日，接下来要面对周末不确定的消息面，投资人情绪将继续偏空，大市仍有可能继续大幅下跌。

　　主力机构大举做空、散户群体中出现恐慌情绪是大幅下跌的内在因素，这两个因素将在周五继续作用于市场，大幅下跌在所难免，支撑位5130点。

　　中期而言，由于基金为代表的主力机构有较大规模减仓的需要，大市调整期将会较长，下跌幅度较大。以基金为代表的超级机构面对管理层反复强调的防范市场风险和抑制资金过剩的消息影响，博弈过程中又感到做多压力重重，政策面和市场博弈层面两大因素终于迫使基金行为做出改变。他们一旦做出做空决策，在权重股中做多的利益联盟迅速瓦解，在重仓的压力下，各路主力因此杀跌态度很坚决。

　　预计短期内市场主力不会采用连续杀跌的方式出货，下跌——反弹——再下跌才是他们希望出现的走势，但是，市场中一旦产生恐慌气氛，走势将脱离主力掌握。大部分个股经过连续两个多月的下跌，被套其中的散户心态变坏，再见长阴时，难免部分人产生不理智的恐慌杀跌行为。周四只是少量恐慌情绪得到渲泄，后市或者恐慌情绪直接渲泄，或者经过较复杂的反弹再下跌走势迎来再一波大幅杀跌，短时间内不会见到这一轮调整的底部。

　　大盘蓝筹股市盈率降至47倍 未到抄底反弹时机