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千亿大扩容 太保将发10亿A股 中国中铁下周上市走势猜想

时间:2007-11-30  来源:  责任编辑:  点击:  评论 0 条  我要投稿  【进入论坛】

  目前,太保前三大股东分别为申能集团、宝钢集团以及美国私募基金凯雷携宝德信。此前大连实德曾入股太保,但据悉实德已将大部分太保股份清理,只留下很小一部分。
  另悉,太保曾因2004年亏损,未能达到A股上市的连续三年盈利要求。不过,为了能赶在这一波牛市行情中上市,太保通过国务院特批的方式取得了上市资格。但一位业内人士向记者透露,依据新会计准则进行追溯调整之后的太保年报,有可能与以往的统计数据产生一定差异。
  根据保监会网站10月30日公布的数据,今年前三季度,太保寿险保费收入为355.7亿元,位列全国第三;太保产险保费收入为185.4亿元,位列全国第二。截至2006年底,公司投资资产总额在中国保险行业排名第三,占中国保险资金运用余额的9.8%;截至2007年6月30日,太保的投资资产规模达1917亿元。
  此前,中国人寿和中国平安两大国内保险巨擘均已在A股上市。中国人寿于今年1月发行15亿股A股,发行价18.88元,市盈率达97.8倍。中国平安今年3月发行11.5亿股A股,发行价33.8元,市盈率76倍。(国际金融报 张颖)

中国中铁下周上市 能否走出中国石油阴影?
  继中国石油(601857.SH)之后,又一只行业龙头中国中铁也将于下周开始上市交易。而经历了中国石油高开低走的教训后,中国中铁能否再度被市场热捧值得关注。
  西南证券行业研究员王万金认为,有了中国石油之前的教训,这次市场对于中国中铁上市首日的定价应该更为谨慎。不过仍会有所高估。
  根据王万金计算,中国中铁的实际价值应该在6元左右。即使按照30倍的市盈率计算,2008年预计每股收益0.23元,其估值也仅为6.90元。
  同样,虽然也认为中国中铁是我国铁路建设的专业化技术实力最强的公司,但中投证券及国泰君安所给予中国中铁的上市定位预期也几乎在7元上下。
  但相对于上述分析师和券商的谨慎,也有券商对中国中铁给出了较高的定价。如东方证券给予中国中铁7.05~8.60元的估值。
  东方证券认为,中国中铁作为中国和亚洲最大的多功能建设集团,参与了中国所有主要铁路的建设,新建、扩建及改建的铁路总里程占中国铁路总运营里程的三分之二,在该领域占有绝对的资源优势和竞争优势,应该给予一定溢价。
  远东证券一份最新研究报告则认为,公司营业收入虽然有千亿元以上的规模,足以跨进世界500强,但是毛利率非常低,略高于10%,净利润率虽然近年来快速上升,但也不到2%。公司资产负债率在90%以上,承受较高的财务风险,因此,给予中国中铁6元的合理市场价值。(第一财经日报)

方正证券:中国中铁上市分析报告
  中国铁路工程总公司是我国一家大型央企,主业为建筑工程,相关工程技术研究、勘察、设计、服务与专用设备制造,房地产开发经营。根据《工程新闻记录》(ENR)统计资料显示,中国铁路工程总公司已成为全球交通工程领域最大的承建商,在铁路、城市轨道交通以及桥梁、隧道建设领域居于世界前列。截至2007年6月30日,中铁铁工实现营业收入756.8亿元,利润13.77亿元。排名世界第三,亚洲第一。
  分业务板块看行业地位:(1)为中国铁路建设市场最大承包商,参与建设铁路占中国铁路总营运里程2/3以上,占中国电气化铁路总营运里程的95%;(2)公路、桥梁、市政建设领军企业之一;(3)中国第3大建筑设计公司,提供过50%以上电气化铁路、58%跨长江桥梁、31%以上城市轨道交通勘察设计与咨询服;(4)全球最大道岔制造商,国内唯一大型铁路桥梁结构、提速道岔制造商。
  我们预计,按照A股发行467500万股和H股发行382490万股估计,公司07-09年的eps预计为0.1513,0.2103,0.2894,对公司的合理定价区间为5-6元。
  1. 公司概况中国中铁全名为中国中铁股份有限公司,成立于2007年9月12日,是由国资委所辖企业中国铁路工程总公司以整体重组、独家发起的方式设立的股份有限公司。公司自设立以来,控股股东中国铁路工程总公司持有公司100%的股份,未发生股权结构的变化及重大资产重组,管理层及内部员工未持股。
  中国铁路工程总公司是我国一家大型央企,主业为建筑工程,相关工程技术研究、勘察、设计、服务与专用设备制造,房地产开发经营。根据《工程新闻记录》(ENR)统计资料显示,中国铁路工程总公司已成为全球交通工程领域最大的承建商,在铁路、城市轨道交通以及桥梁、隧道建设领域居于世界前列。截至2007年6月30日,中铁铁工实现营业收入756.8亿元,利润13.77亿元。排名世界第三,亚洲第一。
  2.主营业务分析2.1业务概述
  公司业务范围包括基建建设(铁路、公路、市政)、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发、其他等业务,2006年收入占比为90%(39%、27%、24%)、2.7%、2.4%、1.2%、4.1%;收入以铁路等基建建设为主,毛利率低于其余业务;基建建设中毛利率水平铁路低于公路、又低于市政建设。
  分业务板块看行业地位:(1)为中国铁路建设市场最大承包商,参与建设铁路占中国铁路总营运里程2/3以上,占中国电气化铁路总营运里程的95%;(2)公路、桥梁、市政建设领军企业之一;(3)中国第3大建筑设计公司,提供过50%以上电气化铁路、58%跨长江桥梁、31%以上城市轨道交通勘察设计与咨询服;(4)全球最大道岔制造商,国内唯一大型铁路桥梁结构、提速道岔制造商。

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