此次提价的背景是氧化铝货源紧张以及生产成本的上升。四季度是电解铝新增产能投产的高峰期，但我们认为随着这一高峰期的过去，2008年的氧化铝供应将会比较宽松。但是成本的上涨将长期推动氧化铝价格上涨。11月27日，进口氧化铝价格（车板完税现金交货价）和非中铝系氧化铝价格已经上调至3800元/吨。我们预计铝土矿、能源以及海运费的上涨将对氧化铝的价格提供支撑。
　　电解铝价格获得支撑。10月份以来，国内铝价持续回落，主要原因是国家从8月起对部分初级铝加工产品开征15％出口暂定关税，使得铝产品出口大幅回落，同时美国房地产市场的低迷也对铝价造成了压力，此次氧化铝提价给铝价提供了支撑。我们认为在铝土矿紧张、电价上涨、新增产能放缓以及旺盛的需求支撑下，铝价不会出现大幅下跌，预计08年全年均价在18500元/吨左右。
　　国内铝行业短期压力较大，长期依然看好。短期来看受制于铝价回落以及氧化铝及阳极成本上升，明年还可能面临着电价上调的风险，预计国内铝行业盈利能力将有所回落。但从长期来看，成本上升将迫使高成本的产能关闭，新增产能放缓，同时铝的消费仍保持较快增速，长期来看，我们仍然看好铝行业。
　　氧化铝长单比例高的电解铝上市公司受氧化铝提价影响较小。焦作万方的氧化铝全部来自于中铝长单，金马集团的氧化铝完全来源于鲁能晋北铝业的长单，所受影响较小。南山铝业的氧化铝生产线所需铝土矿完全来自于印尼长单，因此受影响较大。云铝股份、中孚实业，其氧化铝基本全部来自进口，且长单比例不大，受影响也比较大。
银行业：抗跌性已有所显现 建议买入3龙头股(天相投资)
　　事件描述：
　　源引路透社11月29日报道，新加坡淡马锡控股出售中国建设银行H股总价2.55亿美元股份，此次所售股份仅占其所持中国建设银行总股份的2%，每股作价为7.09港元，由淡马锡控股旗下企业Fullerton Asia FinancialHoldings Pte Ltd通过摩根士丹利出售，该价格较建设银行香港股市当日收盘价折让5%。此次是这家新加坡国有投资机构本周第二次大额出售中国银行股份，本周一（11月26日），淡马锡还出售了5.715亿美元中国银行H股。
　　评论：
　　1.淡马锡减持中资银行H股难以动摇投资者对银行股信心。现阶段我国银行业正处于一个良好的宏观环境之中，随着加息效果逐步显现，银行业的息差持续扩大，利息收入在今年保持了快速增长；而借助资本市场繁荣，银行业的多元化盈利能力也得到快速提升，尤其是各银行的手续费收入实现了跨越式增长；在2008年两税合之后，银行业也将受益丰厚。我们认为，淡马锡此次减持中资银行H股，是其投资组合的区域上的一次调整，既可以套现其在这两家银行上的投资收益，又可以寻找因次级债风波可能在其他金融市场出现的机会。对中资银行本身来说，其良好的发展前景并没有发生变化。
　　2.我们坚持看好建设银行，主要基于以下几方面的原因：首先建设银行的盈利能力突出，净息差在07年前3季度达到3.21%，居大行之首。在风险管理体制逐渐完善的基础上，建设银行继续保持在个人住房贷款与基本建设贷款规模上的优势，净利息收益率持续提高。而存款活期化与理财产品增多也抵消了加息对负债成本的部分负面影响。此外，受益于证券市场繁荣，建设银行中间业务发展迅速。我们认为，网点分布与资本实力上的优势将保证建设银行中间业务收入持续快速增长。资产质量持续改善与成本控制优异提高了公司未来业绩增长的可预见性。我们维持对建设银行的"买入"评级。
　　3.此前，淡马锡还减持了中国银行10.82亿H股。随着美国次贷危机影响持续扩大，市场日益担心持有次债较多的中国银行受拖累。但我们看到，深陷次贷危机的花旗得到来自ADIA的注资，表明海外投资者对深陷次贷危机的大型金融机构仍具信心。随着次贷危机给投资者心理影响逐渐淡化，以及中国银行外汇敞口和外币投资规模的逐步下降，中国银行的估值可能会得到修正，我们维持对中国银行的"买入"评级。
　　4.在美联储降息预期下，周边股市明显回暖。就A股市场来看，与其他行业相比，银行业2008年的业绩增长预期更为明确；而在近期调整中，银行业的抗跌性已有所显现。我们维持对银行业的"增持"评级
造纸业：景气周期 出口临贸易保护风险(附股)(中原证券)
　　造纸行业在近年一直以高于GDP的增长速度发展，2007年延续了高速发展的态势。行业盈利能力、固定资产投资和行业景气度均呈增长趋势，行业将逐步走入景气周期。
　　政策扶持明显，龙头企业受益。国家节能减排政策促进了造纸行业集中度的提高；产业发展政策指明了行业发展方向并对龙头企业政策倾斜；《林业产业政策要点》也在一定程度上对拥有"林纸一体化"项目的造纸企业形成利好。
　　2007年依然延续了2006年的进出口形势：纸浆进口依旧持续增长，而纸及纸板进口下降，出口上升，但我国纸品出口将面临贸易保护主义的风险。人民币升值对造纸业利大于弊，但随着我国纸品出口量的逐步增大，人民币升值对造纸行业所产生的利好将逐步缩小。