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筹备年报行情
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来源： 作者： 发布时间：2007-12-28
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同时，我们还发现，受益于新兴经济体的基本面的改善，全球经济产出的波动性下降，实现经济快速增长的国家也比以往多，全球经济的稳定性在加强。
3.内外经济失衡的矫正：人民币升值与温和通胀成为必经之路
经常项目与资本项目的双顺差是目前国内经济所面临的窘境。对内外经济失衡的矫正可以采取多种途径来解决或缓解。
我们认为内外经济失衡的矫正将会通过一种组合来进行修正。综合来看，主要通过要素价格回归、拉动内需、人民币升值来解决。
3.1要素价格回归
长期以来我国劳动力价格一直偏低，劳动力价格在全国范围内普遍上涨的可能性较大，届时会对拉动国内需求做出贡献。
目前，国内通货膨胀率高于存款利率，实际利率为负。造成目前通货膨胀的原因更多的在于供给冲击。我们认为由于生猪、蛋禽、生菜的饲养与种植周期较短，供应冲击带来的通货膨胀将不可持续。相比较而言，由于国内供应相对减慢、需求稳定增长，预计明年仍然是温和的通胀。
3.2拉动内需
拉动内需以抵抗外需的减少对矫正经济失衡有一定的意义。从一般意义上讲，提高工资水平可有效的拉动内需，但由于国内教育、医疗、保险体制的不完善，工资的提高对拉动国内需求有正面的效应，但其强度(边际消费倾向)仍有待于观察。
另外，我们应该注意到明年的奥运经济对拉动内需的作用。估计奥运经济效应占全年一半时间。总体而言，明年需求稳定增长，也不排除内需大幅提高的可能。
3.3人民币升值
人民币升值是上述三种方法中最有效的手段。根据蒙代尔"铁三角"关系，在央行不放弃货币政策独立性、资本自由流动的前提下，人民币升值也将成为必然选择。
总而言之，温和通胀和人民币升值是矫正经济失衡的必经之路。
4.Y=f(L，K)：人口红利与技术进步并举
产出函数的两个重要因素分别是投入的劳动力和投入的资本，其中技术水平构成了投入资本的重要内容。
不可否认，我国已进入人口红利时代，有研究表明，我国的人口红利至少持续到2015年。我国的经济正在从外延式增长向内涵式增长转变，由于技术进步带来了劳动生产率的大幅提高，从而有力的促进了经济增长。
有色金属行业在充分享受我国人口红利的基础上，通过技术水平的提高，一方面降低生产成本，另一方面可以通过技术出口，延伸产业链及生产高附加值产品提高盈利水平，最后对有资源的企业可以通过实现一体化生产，充分享受整个产业链的利润。
5.需求PK供给
5.1铜：老骥伏枥的金属
5.1.1供给：长期瓶颈依旧存在
影响铜资源供给的因素主要有：勘探投入、加工费、铜矿的开发，还包括一些不确定因素。
勘探投入：前期投入不足
2003年之前，由于铜价低迷，铜资源勘探投入呈递减趋势；2003年之后，随着铜价转暖，铜资源勘探投入逐渐增多，但一方面这些年没有发现大型的矿床，而且近几年勘探投入暂时也不会对铜的产量造成影响。
加工费：仍然趋降
加工费一般是铜价格的先行指标，如果铜精矿紧张，那么加工费会较低。2007年铜的加工费TC/RC下调至60($/t)/6.0(￠/lb)，下降了37%，取消了全部的分享条款，预计2008年的铜的加工费TC/RC下调至45-50($/t)/4.5-5.0(￠/lb)，这也将意味着铜精矿供应仍然趋紧，而且此加工费下，很多冶炼商将处于亏损，由此导致部分冶炼商减产。
铜矿的开发：短期内对供给影响不大
一般而言，大中型矿山开发建设的周期大约需5-8年的时间，所以这些短期内不会对铜产量产生影响。2000年以来全球开发建设的大型铜矿山大部分是在2007年以后才开始开发建设，短期内不会增加对铜的供给。
不确定因素：罢工、地震、检修等
影响铜供给的因素还包括罢工、地震、检修等不确定因素，它们是影响铜价的局部性因素。
罢工似乎总是与铜的牛市相伴的，而且大型企业铜矿的罢工总是刺激铜价上涨的触发器，地震、检修等因素有同样的作用，对铜价的刺激视其程度的轻重。
总体来看，铜供应增速将下降，供给瓶颈依然存在。
5.1.2需求：中国动力仍将持续
分别从地区分布、国别分布、行业分布分析。
地区分布：亚洲后来居上
国别分布：继续打中国牌
过去1～2年的时间，铜价大幅上涨，在需求方面最主要的动力来自于中国需求的增长。美国、日本、欧洲国家对铜需求的变动水平趋降并呈现出启稳迹象，其他亚洲国家对铜需求的变动水平呈现出抬头迹象，中国对铜的需求大幅上涨，阶段性的下降只是暂时的情况，需求依然旺盛。
中国、俄罗斯、中东国家、非洲地区的国家、亚洲其他地区的国家等新兴市场国家随着经济的发展对铜的需求呈上升趋势，其强度会得到不断加强。
自2000年以来，美国铜消费占全球的份额大幅下降，而中国所占份额则大幅上涨，次级债影响美国经济对铜需求的影响没有想象的大。
行业分布：我国电力对铜的需求为刚性需求，将长期存在
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