5.3铅：飞翔的重金属
　　由于铅锌资源多以共生状态赋存，所以铅锌也被称为姊妹对。但我们相对更看好铅。
　　5.3.1供给：作为主要增长源的中国增速趋缓
　　早在2000年前罗马人就警告铅对人体系统有危险，如果铅对健康和环境的影响再次暴露，世界范围内铅的增加非常缓慢。2003～2006年欧洲、非洲、美洲的铅产量几乎没有增加过，大洋洲的铅产量略微下降，亚洲的铅产量在上升。
　　无论是亚洲还是世界，近年来铅产量的增加绝大部分来自中国，2005年中国增加的部分占世界增加部分的72.80%，2006年增加至82.14%。2006年印度的铅产量增加也较快。
　　而中国2007年1～11月产量为243.61万吨，同比增长约为5.7%，与去年增长率14.39%相比，增长速度已大幅下降了。而且这种情况会延续下去，这也就意味着世界范围内铅产量都不会增长很快。
　　5.3.2需求：依然保持旺盛
　　2004年以来，几个主要铅消费国家中，德国、日本的年消费量占全球总消费量的比重大体保持稳定的水平，中国、印度有所上升，而美国略微下降。
　　由于世界范围内对环保的约束增多，铅也从很多产品中消失，铅产业在过去20年失去了两个最大的市场-油漆和汽油。而无论是世界还是中国，70%的铅用于蓄电池制造，汽车产业的快速发展，将大幅增加对铅的需求。
　　2007年1～10月份，仅汽车、载货汽车和公路客车月均产量为110万辆，平均增速为22.3%，而且还能以此速度进行发展。
　　总体而言，世界范围内除中国、印度等亚洲国家的铅产量还在缓慢上升之外，世界其他地区的铅产量基本没有变化，甚至在萎缩，而随着汽车工业的快速发展，对铅的需求却持续旺盛，铅价亦能在高位运行。
　　5.4锡：绿色环保金属
　　5.4.1供给：中印联队拱锡价
　　与其他金属不同，锡的供给因素比需求因素似乎更重要。锡的供给相对集中，2006年中国、印尼、秘鲁、马来西亚的产量就占世界总产量的75.43%，仅中国一国就占了37%。
　　中国和印尼分别是全球最大和第二大锡生产国。中国云南锡业股份有限公司董事会主席肖建明2007年11月20日表示，公司将限制产量以支撑国际价格。
　　锡供给的不确定因素还来自印尼。印尼政府对锡行业进行整顿，限制乱采滥挖，规定只有99.85%的锡锭才可以出口，而且对锡的出口通过颁发出口许可证的情况加以限制，其态度也较明确，就是要限制出口和生产，以保证价格在高位运行。
　　5.4.2需求：消费结构相对稳定，需求保持旺盛
　　近年来，对锡的需求主要来自亚洲地区。
　　全球主要锡消费国家近年对锡的消费结构大体保持不变的状态。中国因素十分突出，2006年我国锡消费13.4万吨，占世界锡消费量的1/3强。
　　从消费结构上看，锡焊料消费占我国锡消费的67%，而且随着电子工业的快速发展以及无铅焊料在国内的生产规模不断扩大，对锡的消费将会非常强劲。
　　总体来看，未来几年受到资源和政策的限制，全球锡产量的增加有限，而需要却依然旺盛，锡价也将在高位运行，并有屡创新高的可能。
　　6.行业集中度：定价权的争夺
　　从世界范围来看，规模居行业前10位的公司控制着80%锡矿、75%的铜矿、57%的铅锌，行业集中度很高。
　　从国内范围来看，2006年前7家铜生产商产量占全国总产量的72.83%；前5家氧化铝生产商产量占全年总产量的92%，其中中国铝业就占69.49%；前5家电解铝生产商产量占全国总产量的38.26%；前10家铅生产商产量占全国总产量的37.26%；前5家锡生产商产量占全国总产量的71.6%。另外值得一提的是，我国的钨占全球总产量的85%，但由于以前国内乱采滥挖现象严重，所以钨行业一片混乱，但随着发改委《钨行业准入条件》的颁布和贯彻以及国内对国际定价权的重视程度的提高，我们对钨行业的前景还是非常期待的。综合来看，各有色品种中，在国际范围内有定价权的主要有钨和锡。
　　2008年依然是全球及国内行业整合的一年，资源将向优势企业集中，行业集中度进一步提高，关注国内外行业集中度高的行业。
　　7、行业投资策略
　　有色金属行业各子行业投资策略有共同点，亦有异同点。共同点在于在温和通胀下资源品重估，关注拥有资源的公司；行业整合及外延扩张依然是投资热点。
　　铜：预计加工费将进一步下降，利润依然集中于上游，关注拥有资源和外延扩张的公司，推荐江西铜业。
　　铝：预计氧化铝价格节节攀升，从而对电解铝价格形成支持，关注通过长单采购氧化铝且采购价格占期铝价格比重较低的公司；行业整合也正在进行中，关注具有行业整合题材的公司，推荐焦作万方。另外，随着技术进步，产业链的深化和细化，产品附加值得以提升，毛利率水平较高的公司，推荐新疆众和。
　　铅：供给增速缓慢，需求持续旺盛，关注拥有资源的铅生产商，推荐中金岭南。
　　锡：全球第一大和第二大生产国，即中国和印尼均通过限产以维持锡价高位运行，关注在国际范围内拥有定价权的公司，推荐锡业股份。
　　钨：中国控制全球85%左右的供给量，随着国内钨行业的整合、钨行业准入条件的贯彻执行以及国内对产品定价权的重视，钨行业将面临着契机，但这仍然需要进一步的观察。如果行业如预期发展，行业内公司将受益匪浅，推荐厦门钨业。