股价表现的催化剂
　　公司下游业务的成功开展、08年1季度业绩发布及上游林浆业务的成功推进将成为刺激股价的重要事件。
　　主要风险
　　(1)箱板原纸行业受供给或需求因素的冲击出现不利走势，使牛皮箱板纸价格达不到我们的假设水平。
　　(2)木浆项目的原料林工程达不到预期，将影响林浆项目的竞争力。
　　(三)华泰股份(600308)：优秀的战略和经营管理水平是公司最核心的价值(谨慎推荐)
　　驱动因素与主要假设
　　作为行业龙头，公司的新闻纸市场占有率超过30%。公司在新闻纸行业由小而强，再由强而大，充分证明了公司团队的战略管理能力与经营水平。公司近期向上游延伸的系列举措是其优秀战略管理水平的再一次体现。新闻纸价格在07年上半年几度上调，是新闻纸价格触底、行业供求关系趋于改善的重要信号。我们认为公司08年的新闻纸出厂价将有约100元/吨的涨幅。我们的业绩预测显示，07年净利润增长38%，受益于注入化工资产的增厚。08年增长约30%，来源于新闻纸价格比07年上调100元/吨，以及合资公司SC纸贡献的投资收益。09年如果新闻纸价格没有进一步上调，则净利只有9%的增长。07-08年复合增长率25%。
　　我们与市场的不同观点
　　虽然目前新闻纸行业不容乐观，但是我们认为公司团队优秀的战略和经营管理水平构成了公司最核心的价值。
　　公司估值与投资建议
　　在不包含林纸一体化项目价值的情况下，公司的DCF估值为23.68元。根据可比公司分析，公司的合理PE在20-25倍之间，则合理价值在26-32.5元之间。
　　维持长期推荐评级。但是基于新闻纸行业的谨慎预期，短期内给予谨慎推荐评级。
　　股价表现的催化剂
　　新闻纸价格的上调；自建废纸供应渠道成功将是刺激股价上涨的因素。
　　主要风险
　　新闻纸市场收供给过剩影响持续低迷；进口废纸价格继续大幅上涨。

塑料行业研究报告 工业化和消费升级推动行业发展(海通证券刘金)

　　国内合成树脂自给情况

地区	２００２年产量	２００２年份额（％）	２００３年产量	２００３年份额（％）	２００４年产量	２００４年份额（％）
亚洲	６０００	３０．９	６９００	３４．２	７３００	３４．４
欧洲	６０００	３０．９	６３００	３１．２	６５００	３０．７
北美	５０００	２５．８	５３００	２６．２	５５００	２５．９
其他地区	２０００	１０．３	１８００	８．９	１９００	９．０
总量	１９０００	１００．０	２０２００	１００．０	２１２００	１００．０