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我们认为:这些企业增长的动力来自政府即将实施的大额采购订单!
目前医药行业的基本面在向好:2007年1-9月，我国医药工业累计完成工业生产总值4458.91亿元(现价，九大子行业)，比去年同期增长25.21%，增幅与2006年同期相比提高了6.19个百分点，是近10年来的一个高位。
我们对各个子行业的判断:
制剂药行业:重点关注拥有"品牌+规模+丰富品种"的普药类企业,其中白云山/华北制药/双鹤药业会在最大程度上受益于医改,另外恒瑞医药虽然以创新为主,但公司有"品牌+规模+丰富品种",未来也将会明显受益于医改,我们认为这些企业将会有5年以上的长期的投资机会。
从全球的角度来看:Novartis公司的通用名药分支Sandoz在全球通用名药市场上正迅速接近Teva公司的领先地位，去年的增长率为60%,营业额达到29亿美元。全球最大的普药类企业Teva公司全年的相应数字约为35亿美元，增长率也达到了60%以上。欧美地区普药的年均增长率达到了23.4%,明显超过了整个制药工业7%的平均增长水平。
医药商业:我们看好公司的行业整合,很多小企业的退出将会直接扩大龙头企业的市场份额,另外企业运营效率的提升是公司保持竞争力的关键,我们看好一致药业的管理层,认为公司有能力发展成为现代化的医药商业公司。
近10年来美国前3大医药批发企业的股价在快速并购阶段增长了300%以上。全美3大医药批发企业Amerisourse Bergen(ABC)、Cardinal Health(CAH)、Mckesson(MCK)全部在纽约交易所上市。他们占据了全美96%的市场份额。这3家公司依靠上市公司的融资平台取得了飞速的发展，销售规模逐年大幅增长。
美国的医药商业在行业内出现大量并购的原因：降低成本。主要体现在配送、采购、管理等方面。由于整合通常需要一段时间，购并通常会暂时性的减少利润，但最终达到提高收益水平的效果。
原料药行业:我们认为已经进入持续的景气周期,但毛利可能会在08年从目前的50-100%降到30-40%的合理水平。企业维持稳定的盈利,但暴利的可能会逐步消失。..中药行业:缺乏亮点,维持平稳增长,我们认为依靠营销推动的增长虽然短期会体现出销售的增加和盈利的上升,但未来可能需要多年的消化,另外加大促销可能是一柄双刃剑,未来在费用的控制上会出现极大的挑战。
医疗器械行业:我们看好大额的政府采购的实现,这将会大大提高新华医疗和万东医疗的销售额。
平安研究所重点跟踪的医药公司点评(我们继续看好这些企业的长期投资机会):
华北制药(600812):公司于DSM的合资已经基本通过了政府部门的审评,目前正在做环评,未来DSM的进入将会促进企业改制和减员增效等;通过"成本加"的模式锁定企业的利润;资金和技术的注入会大大改善公司的竞争实力。
一致药业(000028):母公司"国控"在08年初的上市将会触发公司的增发,通过收购医药商业公司将会扩大公司的经营规模。工业产能的大幅提高将会改变公司的产能利用率不足的瓶颈。
中技贸易(600056):公司将于近期更名为"中国医药",这将会使投资这更加认清公司"外向型医药商业"的"本质",另外央企的平台将会给企业扩张提供极大的便利。
达安基因(002030):公司在血筛市场将会拥有广阔的前景,连锁独立实验室的建立将会进一步提升公司的实力。
太极集团(600129):大股东出面解决公司的担保问题,将会大大降低公司的财务负担,另外我们看到公司的主营非常稳定,盈利能力随着财务负担的降低会得到大幅提升。
华海药业(600521)和海正药业(600267):凭借自身在原料药市场的优势会进一步开拓国际市场,未来向制剂药转型;特别是制剂药向欧美市场进军会获得资本市场的青睐。
白云山(000522):卓越的管理水平将会极大的改善公司的运营效率,丰富的品种和土地储备将会增加公司的抗风险能力,与百特的合资会在09年开始再造一个白云山。
通信行业：通过新一代宽带无线 买入2只股(中信证券张兵)
事项：
国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过新一代宽带无线移 动通信网等三个国家科技重大专项实施方案。会议指出，《国家中长期科学和技术发展规划纲要》确定的一批国家科技重大专项，对提高我国企业自主创新能力和产业竞争力，具有重要意义。新一代宽带无线移 动通信网等三个重大专项的实施方案已基本成熟，具备了启动实施的条件。
新一代宽带无线移 动通信代表了信息技术的主要发展方向，实施这一专项将大大提升我国无线移 动通信的综合竞争实力和创新能力，推动我国移 动通信技术和产业向世界先进水平跨越。
评论：
国务院认同TD-SCDMA的技术及测试进展
作为国务院的会议，其只是原则上表明了支持下一代宽带无线通信网络的发展的基本态度。由于近期中国移 动在8个中心城市TD-SCDMA网络的建设已经基本完成，其将开始以试验网的形式试运营。这次会议是对下一代宽带无线通信网络的建设的支持，更是对TD-SCDMA建设及发展的支持，也表明，国务院基本认同TD-SCDMA的技术及试验网络建设和测试进展。
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