看清大方向主流券商对2008年股市四大判断

 
 
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　　理财周报记者 钟原/文

　　2008年，会否成为股市泡沫破灭的一年？众多券商认为：不可能。理财周报记者查阅多家券商2008的投资策略后发现，“人民币升值”、“奥运”、“通胀”、“央企整合”等是被提及最多的字眼。

　　奥运成为股市分水岭？

　　2008年国内最大的盛事莫过于北京奥运会。希腊、西班牙和韩国在奥运会举办后，都出现了经济增长放缓的现象。美国洛杉矶、亚特兰大两届奥运会过后，经济增长的情况有所不同。因此，对于2008年北京奥运是否也会成为中国经济增长的分水岭，券商有不同的看法。

　　中金公司认为，北京的经济规模占全国的比重并不高——2006年北京GDP仅占全国的4%。因此，奥运的结束并不会减缓中国国内经济的增长。

　　国金证券认为，奥运对中国资本市场的具体影响不确定。结合目前中国经济结构转型、人民币升值以及目前中国的国际地位和政治地位，奥运总体上会对国内的投资和消费起到促进作用，但对于出口的影响却是不确定的。

　　奥运期间，有明显受益的行业集中在金融、交通、电信、旅游和酒店等行业。而其他行业的具体影响，则还不能给予判断。

　　央企整合能否顺利推进？

　　资产重组、资产注入总蒙有一层神秘的面纱，让人充满遐想。市场众所期盼的央企整合，能否在2008年顺利推进？目前，中国央企共有153家，总资产12.2万亿，占全部国有资产的43%。而这153家央企中，又有80%以上的资产集中在军工、能源、交通、重大装备制造和矿产资源等领域。

　　据海通证券（,行情,统计，石油化工、钢铁和航空运输等三个行业中，已经有18家完成整体上市；电信、重型机械、铁路设备制造等三个行业中共有12家可能或将通过IPO上市；另外，有26家隐藏在电力、海运和房地产等行业中的公司，或将以注资的方式完成整体上市。

　　东方证券亦认为，央企重组和地方国资重组在2008年将是一个持续的主题，来自资产重组的投资机会仍是未来推动股市上涨的一个重要因素。但需要注意的是，由于央企资产注入涉及面广、过程复杂，因而实际规模和实施时间也比较难把握。经过“千呼万唤”后，在2008年到底能完成多少，仍然是一个未知数。

　　股指期货推出后市场将跌？

　　本计划于年内推出的股指期货，由于种种原因迟迟未能露面。令人关注的是，股指期货推出后市场的流动性将有何变化，以及市场走势会不会受这一事件的影响。

　　从国际经验来看，首先，无论大环境处于什么状态，在股指期货推出前三个月的市场走势大都以上升为主；其次，股指期货推出以后的短期内，市场走势出现分化，有的市场延续之前的上升趋势，而有的市场则开始出现下跌；最后，股指推出后中期时间段里，市场均出现了不同程度的下跌，下跌幅度和之前涨幅有关，也和所处大环境有关。

　　国泰君安认为，股指期货的推出，从市场面来看，应该关注沪深300权重股；从业绩来讲应该关注券商板块。因为券商可以通过直接参与中间介绍、自营或资产管理的套利业务，以及通过控股的期货公司参与经纪与结算业务获取收益。

　　人民币升值下的行业出口放缓？

　　2007年以来，人民币对美元累计升值超过5%。人民币升值将是一个长期趋势。

　　与人民币升值紧密相关的行业除航空外，剩下的就是银行和房地产。在实际负利率状况改变之前，银行业都将从货币活期化中受益。但是，人民币升值加速以及出口退税政策的调整，将给出口依赖型企业带来负面影响。

　　钢铁、有色金属加工等将受制于出口压力和成本上升，不过值得庆幸的是，这些行业的下游需求(固定资产投资、汽车行业的景气)依然强劲，在投资者预期普遍降低的情况下，反而存在着一个趋势性的投资机会。

　　关键词

　　温和通胀

　　国信证券预计，2008年一季度前后中国CPI或继续在高位运行，下游高端消费与上游资源将直接受益于CPI高位运行。因此，通胀受益的行业如百货、商业地产、金融、旅游、农业和家电等颇被市场所看好。

　　经济转型

　　华泰证券认为，2008年将会是中国经济发展方式转型“动真格”的一年。内需拉动型经济下，优惠政策将会向消费服务行业倾斜，品牌消费品、零售、旅游、传媒、医药产品等行业将是最大的受益者。

　　节能减排

　　节能减排是中国最确定的甚至强制性的政策。2007年11月，国资委定出央企节能减排目标，“十一五”期末确保完成单位增加值能耗降低20%，主要污染物排放总量降低10%，其中石油化工、冶金、电力、交通运输、化工、煤炭、建材等重点行业在2009年前完成。国泰君安认为，节能减排给了相关行业龙头企业扩大市场份额的机会，增加了脱硫设备生产企业及污水处理企业的市场需求。

　　两税合并