本报记者 熊毅 姜艳艳 郝静 北京 上海报道

　　1月28日到2月1日，“猪尾巴”，雪灾和股灾一起“添堵”。恶劣的天气让雪灾继续，但全国上下一心，抗击雪灾的士气高昂；相比之下，股市中却连一丝回暖的迹象都看不着。

　　农历猪年的最后一个完整交易周里：1月28日周一，股市重演了1月22日暴跌的“深黑色”，沪指下跌7.19%；而在1月31日大盘刚失守年线后，2月1日周五，沪指盘中深度下探到4195点，最后收在4320点，继续压在年线之下。

　　此一周，股值跌去9.26%，而前一周跌幅是8.08%，再上一周是5.55%。1月15日以来，大盘上留下了三根长长的周阴线，让沪深两市总市值缩水6万亿。

　　周边市场跌了还有反弹，为什么A股呈现的却是一种反弹都没有的垂直降落呢？美股涨，A股小跌；美股跌，A股大跌，最后演变到美股大涨，A股也大跌！

　　如果说，这一轮下跌行情源于次贷风暴的“点火”，那么在美联储连续两周降息后，中国的股市还在等待什么？

　　继降息75个基点后，美联储再次降息50个基点，基准利率降到3.0%，美股应声上涨；香港金管局也跟随降息50个基点，直接导致港股回升。

　　而中国股市在等待了两周多以后，还没有得到任何直接的利好。一种“冷漠”让市场感到暴风雪分外严寒，管理层耐人寻味的沉默成为了市场最不确定的因素。

　　“无量博弈一周，说明最寒冷的时候还没有到。”1月30日，民族证券策略分析师马佳颖说，调整本在意料中，但“1月股灾”的幅度、速度都出乎意料，“假如持续得不到利好支撑，恐慌性抛售可以预见”。

　　经济学家韩志国则呼吁说：“管理层应该纠正此前过于紧控的政策，不然将会给资本市场带来一场无法挽回的灾难。”面对“1·22”的暴跌，韩就曾呼吁降低印花税、发行新基金以增强市场信心。

　　信心，是脆弱的资本市场最后的一道防线。

　　1月31日，胡锦涛总书记在中共中央政治局第三次集体学习的讲话中表示，要“正确把握世界经济走势及其对我国的影响，充分认识外部经济环境的复杂性和多变性，科学把握宏观调控的节奏和力度，尽可能长地保持经济平稳较快增长。”这句话引发了政策救市的“无限遐想”。

　　市场会被解冻吗？

　　基金散户一起被套

　　挤压前期泡沫和次贷危机是A股暴跌的内外因，而在对付市场信心崩盘的策略上，内外却是两种完全不同的景象。

　　1月31日凌晨，美联储降息50个基点，8天前它才刚刚降息75个基点；而在国内，从紧的货币政策依然故我，管理层没有对这场雪灾中的股灾给予“表态”。

　　对于外因，在美国调研半年之久，刚刚返京的银河证券首席经济师滕泰告诉记者：“我对次贷危机非常悲观，次贷已成了一个牵一发而动全身的连环结。美国经济很有可能会因次贷的影响而出现衰退，少则一年多则数年。”

　　不过，滕泰认为次贷危机对于中国并无直接影响，“毕竟长期经济形势看好，去年10月以来，全球股市都出现了下调，A股下跌并非个案，但中国经济的发展却成为牛市不变的基础。”

　　这样的认识决定了国内机构和散户一起被套。

　　“我给几家大型基金打过电话，他们都说并没有出现大量赎回的情况。”1月31日，银河证券基金研究员王群航告诉记者，没有赎回一方面是因为突如其来的暴跌把市场彻底“搞蒙”了，另外也是因为坚定看好者仍大有人在。

　　王群航做过统计，把主流证券公司对于2008年全年的点位估计，上下限相加再平均得出新的上下限后得出结论——今年市场将在4500点到7000点间徘徊，“跌穿了这个最低点反而意味着机会的到来”。

　　投资者没有大幅度赎回，那么基金是否有所减仓？王群航研究了最新基金净值折损率，其中，从个位数到两位数的折损率分歧极大。“从折损率角度看，损失小的基金公司一定是进行了减仓，这样才能减少大跌造成的影响。”王估计，已有不少基金公司减仓到了8成左右，但也有比较激进的公司，仍旧保持90%以上的持仓水平。

　　1月29日起，沪市成交量跌破1000亿大关，成交量的不足客观上证明了王群航的判断——基金和散户一样“套牢”。

　　“我们现在只做超短线。”1月29日，北京一位私募经理告诉记者，他现在持有的都是非周期性的股票如六国化工、敦煌种业等，因为这些行业的前景非常明确。除此之外，只会做一下超级短线，比如权证等来平衡收益。

　　急需救市提振信心

　　市场的信心还在吗？