A-H股已跌到安全边际

　　仇建宏
　　前期国际股市出现连续调整破位走势，A股市场也随之呈现连连的跌势；近日国际股市已经纷纷造好。A-H股目前溢价已经大减，相应地就为A股市场创造了新的投资机会。

　　国际股市在纷纷走好

　　近来，道琼斯工业指数围绕11700-12700点近1000点的区间中反复震荡，并于上一交易日向上突破60日均线的长期制约。从形态上，1月下旬的11634点相对低点和3月10日的11731点相对低点，有望构造成功双底看多的形态。次债危机的减缓在此起到了良好的效果：美国房地产商协会在24日公布报告称，美国二手房销售量二月意外出现近半年多以来的首次回升。分析人士认为，二手房销售量回升表明美国房地产市场可能已触底走稳，这将有助于缩小信贷危机的范围，让人们看到经济复苏的希望；与此同时，摩根大通将提高贝尔斯登的收购价格，被视作为此次危机的一大转机。

　　港股市场昨日是其复活节后的第一个交易日，受美股和外围股市造好的影响，恒生指数高开733点后稳健上涨，全日以长阳报收。20500点关口一线已获强劲支撑。而且，香港国企指数也获得良好的追捧，积极大涨。从整体而言，港股目前估值水平处于相对低位，市场杀跌力量也趋于枯竭，因此可以预期港股短期仍可向好。

　　A-H溢价大减凸现机会

　　目前“A＋H”股在两地股市中权重都非常大。由于昨日港股的大涨：恒生指数涨幅达到6.43%，香港国企指数的涨幅更是达到了8.22%。而昨日A股市场中，上证指数仅微升0.09%，深成指也仅上涨2.51%，代表蓝筹股群体的沪深300指数也只上扬了1.26%。因此，A股、H股价差，在已经过长时间不断收敛的基础上，又有进一步的降低，A-H溢价大减，这就为A股市场的投资者提供了良好的市场机会。

　　可以说，本轮A股市场在短短近5个月时间里所累积下跌的点数，已经创下了A股市场自开市以来的历史之最。这一点，A-H股更是感受颇深，原先它们之间的溢价普遍在1倍、2倍甚至3倍以上，那是不在话下，而如今，A-H溢价大减，大多落在50%以内，而且昨日已经有多家A股的股价与其H股甚为接近，如中国铁建（,行情,、中国中铁（,行情,、交通银行（,行情,、中国人寿（,行情,、中国平安（,行情,、工商银行（,行情,、海螺水泥（,行情,等。

　　如此，A-H股的安全边际已经基本上奠定，下一步就看A股弹升空间到底有多大了，这直接关系到本轮A股市场大跌的定性，到底是内因(“大小非”解禁、再融资等因素)，还是外因(次债危机、国际股市大跌影响)在起主要的作用。