侯宁:股市核心难题 培养活雷锋
 
 

　　今晚本无灵感，酸涩的眼球骚扰了大脑的灵光，于是想放弃写作。但在将近26日凌晨时忽然看到了金岩石先生的一篇文章《雪灾股灾都是灾》，便顿觉眼前雪花飞舞，激灵一下，心里就有了开笔的泉源--且来唱空谈"灾"。
　　说实话，网上整天唱多的人士很多，但懂得唱多的并不多，所以唱多唱到关键处，往往便和事实矛盾并最终无法自圆其说。而我之所谓"懂得"，即至少其真的明白股市的"多"多在哪里，又能"多"到大致什么份上。
　　正因如此，我观察之下，觉得金博士虽在过去一路"看多"，和我的"看空"相对，但金博士的"看多"还是有他的"情绪理性"的，而且在众多被冠以"经济学家"的经济学者中，我以为金博士的文笔超越了经济学的枯燥，可读性很强。
　　或许也正是基于金博士对"情绪理性"的信心较高，所以直到去年9月，金博士依然还嫌中国股市涨得"太温和太青涩"，并高唱起了"梦醒犹唱高原红"，甚至到了08年初还在看8000点。记得当时，风险厌恶度较高的我针对"高原红"，专门写了篇"隔江犹唱后庭花"加以反诘，但其实，在心里我对金博士的文采还是颇多赞赏的。因为我最讨厌的事情之一，便是一副干巴巴的由数字和模型堆砌起来的"经济学面孔"。
　　只知道后来老金也"技术性"看熊并在节目里当了主持博采众长，我便更对金博士的坦荡多了一份敬佩。但显然，由金博士的表述中我也知道，让金博士彻底看淡股市也不大可能，因为作为跳槽到新东家那里的"首席"，金博是肯定会设法找些"牛起来"赚钱的机会的。
　　果然，开头我提到的这篇让我看到了金博士的新观点和反思。他在文章最后这样写道："在情绪驱动的股市还没有转变为价值驱动型市场之前，第一，暴涨暴跌的市场几乎难以避免，所以要见怪不怪，随时准备扑捉震荡中的投资机遇;第二，大喜大悲的情绪始终左右股市，所以要特别关注市场情绪的逆转，随时准备做些'心理按摩'。通俗地说，新兴市场就好比新生的婴儿，不哭不闹反而不正常，监管者应该慈悲为怀，善待股市。股灾雪灾都是灾，灾后犹待信心来，雪灾之后是强势增长，股灾之后就是投资机遇。上半年若在震荡整理中奠定新一轮上升的基础，业内智者现在呼吁越跌越买，应能推动下半年重拾升势。"
　　在这里，我们看到，金博士对中国股市的看法仍旧是由"情绪理性"支配下的"情绪驱动的股市"，这一点，我至少是大部赞同的，因为真正的"价值驱动型市场"的确距离我们还有一段距离，所以如金博士所言，"暴涨暴跌"也便几乎难免了。而在新兴市场，在"股灾"后对投资者做些"心理按摩"的主张，我也是基本赞同的。但我要强调的是，"按摩"不等于哄溺，所以还是要实话实说，告诉大家尤其是新股民这个市场的残酷性。
　　所以，对金博士文章最后几句的观点，我便不大敢苟同了。
　　拿"股灾之后就是投机机遇"这一论断而言，首先，跌到现在算不算在业内还是存有疑义的，至少，在不少专家看来，3000之内还属正常的价值回归，所谓"灾"只能是对高位套牢者而言，并不会伤及实体经济;其次，即便算是一场"股灾"，那么此"灾"会不会马上消退，像上证报那样在2月份、4600点高位便在头版急匆匆搞"灾后重建"，也是很值得怀疑的，至少，那样的舆论导向会让散户误判股市。因此，对"灾情"的严重性和时间周期尚需慎重对待，因为如果误断"灾情"，看不到"灾"后还有"灾"，那么在"上半年震荡整理中奠定新一轮上升行情的基础"便可能是一厢情愿了。
　　更重要的是，在我看来，靠金博士所谓"业内智者呼吁越跌越买"以便"推动下半年重拾升势"，真的很可怕的一件事。因为这首先要求"智者"必须是能看清大局和价值的真智者，其次还需要投资者"越跌越买"到真正有价值的股票，单此两点，便有些难度了，更何况，在A股平均市盈率尚在近50倍的时候呼吁开始"越跌越买"，那么万一这市盈率跌到20了呢?投资者岂不全军覆没?
　　也就是说，在如今货币紧缩、信贷吃紧、新年业绩预期下降、市盈率依旧高企、更有一大堆"大小非"等着高位兑现的情况下，如果投资者像买了中石油那样"越跌越买"，岂不是要当牺牲自己成全"战友"的"股市活雷锋"?拿昨日公布年报的中行等上市公司来说，虽然此次年报还算不错，但在这个危机四伏的零八年呢?是否还能保住那三毛的每股收益?我看很难说。如果预期下降，金融股又如何有涨的"欲望"?
　　再从这两天中石油的走势来看，跌破20前后虽有主力在不断护盘，但抛盘汹涌，显然也有不少大机构明显不看好后市，所以才呈现出跌跌不休直奔"破发价"的态势。而更让我疑惑的是，如今买进业绩预期平平的中石油等等的大机构，又是拿谁的钱在此大方地"吃"这些后市面临巨量"大小非"的股票呢?难道我们的股市里