2007年12月19日，美国总统布什签署新能源法案，其中要求大幅增加生物燃料乙醇的使用量，规定到2022年，美国年产生物能源将达到360亿加仑，为06年产量的7倍，草甘膦需求的长期增长前景进一步明确。我们预计，草甘膦的全球需求未来将长期保持15%以上的增长率。
　　在需求激增而短期内供给增长有限的情况下，07年以来草甘膦价格大幅上涨，从07年初的2.8万元/吨涨至目前的8万元/吨以上。
　　3.6.4预计草甘膦行业08年景气延续，长期看将保持可持续发展
　　本轮草甘膦价格上涨是由供求关系变化的基本面因素所推动，根据我们前文的分析，草甘膦的全球需求将在目前60万吨左右的基础上长期保持15%以上的增长率。
　　供给方面，草甘膦最大生产商孟山都公司与老客户的长单（6-8年）到期后，出于环保和发展战略等考虑缩减了部分产能，导致国际市场的供给不足。由此也导致订单大量转移到中国企业。
　　当然，在草甘膦市场持续景气的背景下，我们也应看到国内众多企业纷纷计划新上或扩产草甘膦项目。目前计划中的08年新增产能约为14万吨/年，计划投产期大都在下半年，在预计09年新增产能将进一步提高。结合供需面情况，我们判断，供不应求导致的草甘膦价格高位运行在2008年将继续延续，但到2009年时，国内产能的大量增加将导致竞争趋于激烈。
　　虽然我们判断09年行业的竞争会趋于激烈，但是我们仍然看好草甘膦行业的长期发展前景。这是因为，首先，严格的环保和产业政策对产能的无序扩张形成极大限制；其次，全球经济增长带来的农产品和生物能源需求增加是长期的趋势，草甘膦的市场需求也将保持稳步增长，从而缓解供给增加带来的价格压力；第三，由于中国企业在技术和成本的综合实力上优势明显，草甘膦的全球产能向中国转移是必然趋势，因此国外企业草甘膦产能的增长预计将有限。
　　在此背景下，我们预计，当草甘膦供不应求导致的价格和产能的阶段性波动平静之后，草甘膦行业将会经历一轮洗牌，仓促加入和扩产的企业由于技术准备不足等原因导致成本偏高和质量控制等问题，可能被边缘化，而掌握技术、成本和环保优势的少数企业将获取行业绝大多数利润，行业也将获得可持续发展。
　　4、农药行业投资主题：技术与整合
　　4.1技术领先者将继续扩大竞争优势
　　农药行业是技术高度密集型行业，不论对于创制型农药企业还是以仿制为主的农药企业，企业之间的竞争最为关键的是技术的竞争。
　　对于全球性农药公司，能研发出新产品的厂商就能保证销售的增长。农药领先企业立足于开发拥有自主知识产权的产品，单个拥有知识产权的产品年销售额十亿甚至几十亿美元，可独占市场10年甚至更长时间，形成"知识产权农药--丰厚利润--巨额的开发研制--新的知识产权农药"的良性循环。
　　对于更为广阔的过专利期农药市场，技术竞争的表现更为复杂，新产品研发能力、工艺路线的效率、关键中间体的自给能力、环保治理能力都成为企业树立竞争优势的有效手段。由于我国农药企业主要生产过专利期或不受专利约束的农药，因此这些技术竞争手段也是领先企业的主要壁垒所在。
　　在农药及相关行业上市公司中，新安股份、华星化工、扬农化工等公司通过长期的研发投入和经验积累，在各自领域建立了强大的技术优势，农药上游企业渝三峡通过资产重组，也一举进入技术领先者行列。
　　我国农药行业的产业集中度过低。截至2006年底，我国有农药企业2200多家，其中原药企业400余家，制剂企业1800多家。根据国家统计局统计，2006年农药全行业规模以上企业完成工业总产值752.84亿元，其中前20位企业完成工业总产值合计仅占全行业的31.5%。考虑到大型农药企业往往多元化经营，其他化工业务所占比重高于小企业，因此实际的行业集中度甚至低于这一比例。
　　若单独分析农药制剂行业，2006年收入排名第一的诺普信市场占有率仅为1.27%，行业格局更是极度分散。
　　中国农药行业整合的大幕已经拉开，在产业政策的外来引导和市场竞争的内在动力共同作用下，农药企业的优胜劣汰进程正在加速。大批品种和技术落后、经营不善、污染严重的企业逐步退出市场，而行业领先者一方面继续强化竞争优势，另一方面则在积极寻找收购整合、快速拓展的机会。在这一轮可能长达数年的整合大潮结束后，行业集中度将大为提高，百亿收入的农药企业将在中国诞生。
　　我们认为，机制合理、决策高效、技术领先、经营灵活的企业将成为行业整合的主导力量，迎来市场份额和利润的高速增长。其中的代表性上市公司是华星化工和诺普信。
　　5、重点公司推荐
　　在农药行业上市公司中，我们推荐机制优势明显和技术准备充分的华星化工、技术壁垒难以逾越的新安股份、菊酯领域遥遥领先的扬农化工，并建议对农药制剂领域正在将渠道、服务和技术优势转化为品牌优势的诺普信保持积极关注。
　　5.1华星化工（002018）：近看行业景气，远看优良素质
　　国内产品结构最合理的综合性农药企业。华星化工是国内沙蚕毒类杀虫剂翘楚，上市以来进一步建设了多个市场前景良好的高效低毒农药项目，产品覆盖杀虫剂、除草剂和杀菌剂三大农药系列，并且技术储备十分丰富。