二季度钢铁行业投资主题：紧扣铁矿石主题，寻找成本优势
　　主题一：行业中占据龙头地位的钢铁企业。由于规模优势和产品结构优势，钢铁龙头的抗行业风险能力强，钢材产品主要为附加值高的高端产品，议价能力强。作为国家重点扶持的企业，未来将通过兼并收购不断提高市场占有率，在原材料和产品价格谈判中具有强势地位，铁矿石多为长单。相关公司：宝钢股份、鞍钢股份和武钢股份。
　　主题二：具有资源优势的钢铁企业。在国际铁矿石协议价格大涨65%的情况下，拥有铁矿石资源的公司在成本控制上必有优势。相关公司：鞍钢股份、攀钢钢钒和西宁特钢。
　　主题三：主营业务为铁矿石的企业。08财年国际铁矿石协议价格大涨65%，受此影响，国内铁矿石价格也将随之上涨。经营铁矿石的企业将是铁矿石价格上涨的直接受益者。相关公司：金岭矿业。
　　08年二季度重点个股推荐
　　鞍钢股份（000898）：公司资源优势明显，产能扩张迅速
　　矿石优势明显:公司的铁矿石资源中70%-80%来自集团公司。鞍山地区拥有丰富的铁矿石资源，原材料优势明显。
　　产品结构日益高端化:公司产品的板带材比例超过85%，大部分产品质量达到国际先进水平，具有极强的竞争力。
　　产能扩张迅速:投资建设的营口鲅鱼圈港500万吨高端板材项目将于2008年投产，公司生产能力将达2100万吨。
　　风险提示：原材料价格的上升；钢材价格上涨幅度较小；新建项目不能顺利投产。
　　武钢股份（600005）－产量高增长，硅钢利润贡献过半
　　2007－2009年武钢的产量增速在25%以上。
　　2007－2009年取向硅钢产量分别为27、31、40万吨，高盈利的HIB钢由2007年2万吨将提高到2008年的5万吨。预计硅钢对武钢利润贡献比例仍过半，而且硅钢附加值高，吨钢毛利受成本影响不大。
　　二冷轧产品单月已经达产，毛利率提高。
　　风险提示：二冷轧达效进展慢于预期。
　　宝钢股份（600019）－价格上涨空间大，结构进一步改善
　　宝钢在大幅调高二季度产品的基础上，最近再次率先调高5月产品价格。钢材价格大幅上涨。
　　三热轧和五冷轧的投产和达产，产品结构进一步升级。
　　风险提示：原材料价格的上升；钢材价格涨幅较小；产能扩张缓慢。
　　金岭矿业（000655）－铁矿石涨价的最大受益者
　　公司是国内唯一纯铁矿石资源上市公司，08年将注入集团的召口铁矿，完成注入后公司铁矿石可开采储量和年矿石产量大幅增加，业绩也将大幅提升。
　　集团承诺2010年之前注入金鼎矿业，可开采储量达到3500万吨，将大大增加公司的资源储备。
　　国内铁矿石的供需面依然偏紧，我们预计未来2年铁矿石价格整体将维持在高位运行。
　　风险因素：公司业绩对铁矿石价格较为敏感，铁精粉价格每波动100元/吨（含税），公司08年的每股收益将波动0.16元。（兴业证券）
证券业：直投试点范围扩大 望加速发展
　　核心观点：
　　1．近日，中国证监会对证券公司开展直接投资业务试点作出进一步安排，在总结试点经验的基础上，将适度扩大试点范围，允许符合条件的证券公司向中国证监会申请开展直接投资业务的试点。
　　2.证监会要求开展直接投资业务试点的证券公司净资本原则上不低于20亿元，具有完善的内部控制和风险管理制度，具有较强的投资银行业务能力，最近三个会计年度担任股票、可转债主承销的项目在10个以上，或者主承销金额在150亿元人民币以上。按照净资本的规定，符合条件的券商有23家，但是按照投行业务资格的规定，符合条件的券商只有11家，把两个标准结合起来，只有10家券商符合直投业务申请资格，可见，投行业务实力才是从事直投业务的最大门槛。除了已经获得资格的中信和中金之外，只有8家综合实力较强的券商取得申请资格，因此此次试点范围的扩大是有限的，绝大多数券商开展直投业务的迫切需暂时还是无从得到满足。
　　3.在直投业务上，中信证券已经有了实质性的进展。今年２月，中信证券旗下的金时投资公司宣布已经成功投资一个能源类企业，投资资金是1.5亿人民币，此外，金时投资还将以不超过5亿元人民币的价格，认购中信房地产增发新股后总股本1.33％的股份。近期中信证券董事会还同意对金石投资增资至30亿元，增资主要用于提升金石投资的业务能力。预计公司今年将会在直接投资业务上有比较大的动作。不过与中信在直投上的积极举动相比，另一家具有业务资格的中金目前还没有实质的行动。
　　4．今年以来，股票市场的震荡调整使得市场上对于券商"靠天吃饭"的盈利模式更为担忧。由于直接投资为非周期性业务，可以和券商传统的投行业务形成好的互补，直投业务的开展将增加券商的收入来源，起到平滑业绩波动的作用。中国经济的高速成长蕴含着企业的巨大成长机会，股权投资市场潜在的规模和收益都具有很大的想象空间，加之创业板将有望在近期推出，因此，券商开展直投业务的前景非常可观。08年，在市场行情不景气，传统业务面临滑落风险的预期下，预计券商开展直投业务的积极性会进一步增强，相信08年有望成为券商直投业务加速发展之年。