强势上涨格局有望延续

　　□华泰证券 李文辉
　　五一A股市场休市期间海外股市普遍走好，道指再次冲上13000点大关，恒指则站上26000点。受此影响，A股周一延续强势，虽然盘中有所震荡，但投资者参与的热情持续高涨，个股热点也不断涌现。收盘时沪深大盘均创下本轮反弹新高，成交量也保持在较高的水平。

　　从盘面观察，有色、航空、农业、军工和新能源等板块走势最强，而大盘指标股则表现一般，银行、保险和证券板块均小幅下跌。全天指数的涨幅并不大，但个股总体呈现“小盘股活跃，大盘股休整”的八二格局。这种良好的局面能否延续，五月开门红后能否实现“红五月”，我们认为可从以下几点进行分析。

　　五一假期之前管理层连续推出多项利好，不仅使大盘站稳3000点大关，更是使得投资者信心得到了极大的恢复。本周一，对于宏达股份（,行情,两个小非的违规减持行为，上证所在对其进行公开谴责并对其股东账户进行限制交易的处罚后，中国证监会还透露将会进一步处罚；第二，对于上市公司滥用再融资进行圈钱的问题，证监会表态将鼓励上市公司以积累解决资金需求，而不是只向市场伸手要钱。对于资本需求量巨大的金融企业，要考虑多种形式的融资方式；最后，对于红筹和外国公司发行A股，证监会也表示将稳步推进。这三点对于近期资金面的需求有较强的抑制作用，而且明确反映出管理层继续维护股市稳定的态度。

　　目前大盘已经站稳5、10和30日等多条中短期均线，成交量也保持在较高水平，技术面显示市场处于强势之中，而市场心态也得到极大恢复，投资者持股意愿大大增强。另外，随着股市上扬，今年初受冷的新基金发行也明显回暖，A股开户数也大幅上升，这些都有望增加市场的资金供给。当前投资者主要担心的是通胀能否有效控制，紧缩政策是否加剧，上市公司业绩能否保持高增长。我们认为，虽然现在通胀形势仍然比较严峻，变化趋势也需要进一步观察，但从国际形势来看，美元减息周期有望结束，很多以美元标价的大宗商品价格将继续回稳，中国面临的输入型通胀有望缓解。而国内已有学者表示，国民经济存在的问题主要来自供应面，反复不断通过货币政策来调控需求，不仅不能解决问题，反而会带来副作用。这种观点一方面预示着今年货币政策继续从紧的空间有限，另一方面则说明财政政策可能会在增加供给方面产生更大的作用，近期农业和新能源板块反复走强，就是对政策扶持的预期。

　　总体来说，目前市场各方面因素正支撑A股继续维持强势上涨格局，但大盘在60日均线处将面临一定的压力。目前短期已经连续上扬，预计大盘在此点位附近出现震荡可能性很大，但我们认为，在市场环境没有出现明显变化、上扬趋势尚未逆转之前，震荡行情将更多是低吸和调仓的机会。而经过了前期的普涨后，板块轮动和个股走势出现分化则不可避免，银行、保险等板块在大盘见底之前已经走稳，因此最近几个交易日进行回调应当属于正常调整范围。我们认为，在一轮强劲的上扬行情中，多数板块都应有表现的机会，目前投资者并不需要盲目追逐短线热点，而是应该关注上市公司二季度业绩状况，选择业绩确定性较高的公司。