警惕可能的短期煤炭价格干预带来的市场波动风险

　　在4月29日下午召开的发改委一季度宏观经济新闻发布会上，在短时间内电价调整希望不大的情况下，电力企业呼吁相关部门出手干预煤炭价格上涨。

　　但实际上从电力企业的角度来看，对政策得偏好顺序为煤电联动、财政补贴、电煤价格干预。发电企业最希望的当然是实施煤电联动，从而获得长久的实际好处，因为电价一旦调上去，将来调下来是不太容易的;其次是，推动政府进行财政补贴，缓解经营困境;而最下等的方法，是政府出手干预煤价，因为这是口惠而实不至的政策，电力企业既得不到多少实际好处，又难以再向政府争取煤电联动或者财政补贴的政策。从煤炭企业的角度来看，对政策的偏好顺序也是和电力企业一致的。

　　所以，分析师认为直接干预电煤价格并不符合电力和煤炭企业双方的利益，可能会采取短期限制煤价，然后上调上网电价，不调终端电价，然后补贴两大电网。因此，如国家实施短期的煤炭价格干预，煤炭板块将有一定市场波动，此时对中长期投资者而言就是好的买入时机。

　　煤炭价格长期上涨趋势不会改变

　　据悉，早前陷入僵局的2008年度中日LT贸易项下动力煤交易谈判于4月28日获实质性进展。中日双方敲定中国北方动力煤(不包括山东煤)2008年的出口FOBT价格为131.4美元/吨(5，800 Kcal/Kg N.ARB)，比上一年度上涨93.52%，低于日澳动力煤125%的涨幅。虽然参与中日煤炭长协谈判的只有中煤集团和神华集团两家，而五矿集团和山西煤炭进出口公司会与日本进口煤企业单独谈判各自的年度合同以及现货合同，但一般也会以上述基准价作为标准。

　　总体来看，全年煤炭价格大幅上涨20%左右已成定势。即使因为电力企业成本压力所带来的政府价格干预这种短期行为仍然不能改变煤价运行的市场规律和煤炭价格长期上涨趋势。

　　投资策略

　　由于国际焦煤价格大幅上涨，国内焦煤类上市公司必将从中受益。建议近期关注焦煤产能较大的煤炭上市公司

　　重点公司点评

　　平煤天安(601666)

　　公司拥有较大规模炼焦煤销量。随着未来几年产量稳步增长，且煤炭价格也将受益于行业景气高位运行以及公司的强定价能力而有所上涨，综合看，公司未来几年具有较好的成长性。

　　开滦股份(600997)

　　公司是煤焦化一体化的行业龙头，公司未来业绩增长主要来自炼焦煤价格上涨和焦化行业景气及煤化工业务拓展。2008年主要增长点是：肥精煤和焦炭价格上涨，京唐港200万吨/年、焦化一期和10万吨/年甲醇。

　　西山煤电(000983)

　　公司是拥有强定价能力和资源优势的炼焦煤行业龙头。未来三年公司业绩增长主要来自焦煤价格上涨和兴县矿区产量增加和盈利提高。拥有丰富的资源储量的兴县矿区开发将成为公司2009-2012年业绩主要增长点。兴县矿区煤炭主要是高热值动力煤和1/3焦煤品种。(精业胜龙)

内外因催升节能环保股走强

    节后国际油价突破120元大关，强劲的上涨势头使得节能环保产业战略地位越来越突出。同时北京大力提倡绿色奥运，环保为先 的策略很好的诠释了节约资源的基本国策。上述两大焦点事件再度把人们目光吸引到了节能环保这一主题投资上，我们看到二级 市场上，以天威保变(600550)、力诺太阳(600885)、川投能源(600674)等环保新能源个股大行其道，量能堆积下涨升动能十分强劲，悄然步入了上升行情阶 段。作为政策明确，行业景气度高企，业绩增长可确定性较高的节能环保股，投资者可积极把握其中的机会。

　　随着以原油为代表的资源类物资价格的大幅上扬，节能环保产品显的越来越重要，包括全球在内都加大了节能环保产业的发展， 以应对资源紧缺对国家经济带来的冲击。我国是能源进口大国，国际油价每桶变动1美元，就进多耗费数十亿人民币，对GDP造成 直接的影响。目前我国石油进口60％来自中东地区，运输线路经过阿拉伯海、印度洋、马六甲海峡、南沙群岛和台湾海峡等敏感 地区，涉及国际政治、经济、军事和外交等复杂问题。这些能源问题都将制约我国经济发展，因此，随着国际油价的大幅上扬， 节能环保显的越来越重要。对此，党的十六届五中全会提出把节约资源作为基本国策，“十一五”规划纲要进一步把“十一五” 时期单位GDP能耗降低20％左右作为约束性指标。政策，财力上大力倾斜可以看出，节约能源已经被提高到了战略和全局的高度 。任何一个行业的走强，都必须要有政策的支持或者外部环境的配合，当前的节能环保行业都具备了以上两大因素的支持。国内 的环保产业大都处于超步阶段，市场需求增长快是其发展的主要特征，未来必然会拥有极大的发展潜力。

　　子行业中像可替代能源作为节能减排的重要发展方向，其中的行业机会可重点关注。以高效照明产品为例，每年用于照明的电力 接近2500亿度，其中若能有三分之一采用半导体照明，每年可节约800亿度电，基本上相当于三峡电站总的发电量。加上近两年 ，国家大力推进半导休照明工程的实施，国内的LED产业步入了快速发展时期，其投资商机是显而易见。