电信业务收入自从2007年初加速提升之后，08年以来继续保持高位稳定增长态势。除了移动业务用户的快速增长外，越来越多的数据增值业务也成为行业发展的另一推动力。随着互联网的快速发展，宽带接入等数据增值业务发展强劲，已经成为固网运营商的重要收入来源。宽带接入用户数近年来保持快速增长态势，随着用户对互联网内容需求广度和深度的扩张，预计未来几年宽带接入用户收入会持续保持快速增长势头。
　　从电信业务收入构成上来看，数据通信业务收入是电信业务收入中增长最快的部分，其在电信业务中的比重也同步上升。2008年1-3月，移动通信收入和数据通信收入比去年同期分别增长17.2%和37.7%，在电信业务总收入中所占的比重比去年同期分别上升了2.83和1.79个百分点。而固定本地电话业务收入比去年同期减少5.4%，在电信业务总收入中所占的比重比去年同期下降了3.92个百分点。
　　四、投资策略
　　基于对电信业重组、设备厂商业绩以及行业发展的预期，我们维持对中国联通、中兴通讯、中天科技的推荐评级。对于中国联通，我们更看中其未来WCDMA网络的发展前景以及其合并网通之后的增值业务发展。对于中兴通讯，我们认为在电子信息产业升级的背景下，通讯设备制造业是相比最为具备国际竞争力的产业，也必然会是国家大力支持的产业，作为行业的龙头之一，中兴通讯成功开拓了国际市场，未来在3G建设大规模展开之后，国内业务也将实现快速增长。对于中天科技，我们认为在网络需求日益扩张的趋势下，"光进铜退"成为全球电信和互联网行业的共识，光纤制造业极有可能进入新的一轮发展周期，作为国内创新能力较强的光纤龙头企业，中天科技未来的发展值得期待。（南京证券）
　煤炭行业：近两月行业运行态势及5月投资策略
　　投资策略要点
　　3月份，全国原煤产量较去年同期增长9.4%，其中，国有重点增幅显著高于全国水平，为12.4%，与此同时，全国煤炭铁路运量创出历史新高，同比增速达到12.7%。国有重点煤矿累计销售煤炭同比增长快于产量增长，达到14.2％，全国市场交易煤平均价格仍在快速上升，达到480.1元/吨,煤炭行业利润总额的累积增幅08年1-2月达到66.8%。
　　随着各地天气逐渐转暖，动力煤市场供应偏紧的状况有所缓解，而炼焦煤由于产能增幅下降加剧了其供应紧张局势。在08-09年度国际煤炭长协价格大幅度上涨已成定局的情况下，与炼焦煤国际市场价格的巨大差距将给国内市场价格以较大的上涨空间。
　　08年4月份，煤炭行业涨幅较大，煤炭指数涨幅约为21.13%，显著高于同期沪深300指数10.50%的涨幅。4月份，除大同煤业以外，煤炭上市公司股票均有不同程度的上涨，涨幅最大的2支股票为安泰集团和山西焦化。一季报表明煤炭行业上市公司的盈利能力开始回升。
　　由于我国仍然处于经济发展的高速时期，工业的持续快速发展以及城镇化水平的不断提高，都对能源产生了较大的需求，因此我们维持行业投资评级为"有吸引力"。
　　建议关注以下几类公司中市盈率水平较低的公司。5月份的投资机会仍然来自于价格上涨带来盈利能力提升、延伸煤化工产业链、收购资产的公司，如西山煤电、平煤天安、大同煤业、中煤能源、煤气化、兰花科创、金牛能源、开滦股份等。
　　08年3月份煤炭行业运行态势分析
　　全国原煤产量恢复稳定增长，国有重点增幅较快。3月份，全国原煤产量共计完成17003万吨，同比增加1459万吨，与去年同期相比增长9.4%。其中，国有重点增幅显著高于全国水平，共计完成产量11443万吨，同比增加1263万吨，增长12.4%；国有地方共计完成产量2488万吨，同比增加132万吨，增长5.6%；国有乡镇煤矿累计完成产量3072万吨，同比增加64万吨，增长2.1%。..全国煤炭铁路运量创出历史新高。今年以来，全国煤炭铁路运量一直稳定在1.1亿吨以上。3月份，全国煤炭铁路运量创出历史新高，共计完成11323万吨，同比增加1277万吨，增长12.7%。
　　国有重点煤矿销售煤炭增幅略高于原煤产量增幅。3月份，国有重点煤矿共计销售煤炭10844万吨，同比增加1349万吨，增长14.2％，高于同期国有重点煤矿累计原煤产量12.4%的增幅。其中，供电力共计3480万吨，同比增加300万吨，增幅9.4％；供冶金711万吨，同比增加52万吨，增幅7.9%。
　　全国市场交易煤平均价格仍在快速上升。今年以来，煤炭价格一直处于上升通道之中，3月份，全国市场交易煤平均价格延续了近几个月以来的升势，达到480.1元/吨，与去年同期相比增长了16.11%。这个价格已经成为去年以来的最高价格。
　　煤炭行业销售收入增长率持续回升，利润总额增长率提高幅度较大。由于煤炭产销量和价格的持续上涨，煤炭行业产品销售收入的增长率继续保持了较高的水平，2007年1-11月的累积增幅达到31.65%，08年1-2月达到40.80%。而由于煤炭的市场价格上升较快，煤炭行业利润总额1-11月的累积增幅达到了47.82%，08年1-2月达到66.8%。
　　08年4月份煤炭行业股票市场表现分析
　　煤炭行业指数有较大幅度上涨，其涨幅约为同期沪深300指数涨幅的1倍以上，除大同煤业以外，煤炭上市公司股票均有不同程度的上涨。2008年4月份，煤炭行业涨幅较大，煤炭指数涨幅约为21.13%，显著高于同期沪深300指数10.50%的涨幅。4月份，除大同煤业以外，煤炭上市公司股票均有不同程度的上涨。涨幅最大的2支股票为安泰集团和山西焦化，都是焦炭生产企业，其涨幅分别为53.35%、42.54%，这一方面与焦炭价格的数度提升有关，另一方面也与公司自身的增长密切联系。其中，安泰集团2007年年报推出了10转增8的分配方案，而且公司已获得13亿吨的煤炭储量和1597万吨的铁矿石储量，其近期目标是将焦炭产能提升至500万吨左右，2008年，公司拟以7亿元收购大股东拥有的新泰钢铁，以期进一步完善和延伸公司的循环经济产业链；山西焦化是山西省重点建设的3个年产300万吨焦炭的龙头企业之一，在150万吨／年焦炉扩建项目和20万吨／年甲醇改造项目投产以后，公司产品的附加值将进一步提高，公司煤化工产业链也将得到有效延伸。而唯一下跌的股票大同煤业主要是由于其停牌时间较长，复牌后具体的收购方案未能出台，因而出现了补跌的过程，（详见表1）。