与今年上半年风光无限的股票型基金相比，债券型基金无论是投资收益还是规模增长均要逊色很多。债券型基金还有没有投资价值，成为许多投资者关心的话题。

　　华宝兴业宝康债券基金经理王旭巍在接受记者采访时表示，虽然债市的低迷影响了上半年债券型基金的投资收益，但债券型基金仍逆市实现了较好的稳定收益，一些债券型基金还通过其他投资渠道如可转债、新股申购等，为投资人获取了更高回报。据晨星（中国）数据显示，截至6月30日，宝康债券基金今年第二季度的总回报率为4.23%，远超其业绩比较基准，居同类基金前列。

　　回顾其投资运作时，王旭巍表示，整体上看，当前宏观基本面对债券市场产生的影响偏负面。我们预测今后CPI会走高，投资增速和信贷发放将维持一定增长，尽管流动性过剩的问题在短期内较难解决，但对债市造成不利影响的因素较多，投资者对后市仍普遍存在紧缩预期，债市调整压力暂难缓解。

　　针对上述市场情况，宝康债券基金相应调整了债券资产组合，进一步缩短组合久期，重点配置短债品种和浮息债品种，加强债券的波段操作。可转债在控制总量配置比例前提下采取集中、重点投资，显著提高资产运作效率，为基金带来了超额收益。

　　5月下旬，中国证券市场在时隔一年多以后重启融资项目，在审慎控制风险和流动性的前提下，宝康债券积极参与股票的首发、增发，取得了很好收益。

　　对投资者普遍关注的下半年投资策略，王旭巍表示，债券市场短期内仍不容乐观，下半年难有大的机会。债券投资仍采取防御、保守策略，债券持有到期以获取利息收益为主；预计下半年新发可转债、股票首发、股票增发会比较密集，收益较为可观、风险可控，宝康债券基金将重点关注、积极参与，努力为持有人提供低风险的稳定收益。

　　兴业证券此前曾预计，２０06年6月起至年底的申购新股的年度收益率为4.4%-7.2%。但来自长江证券研究所的最新研究表明，从第一只新股中工国际6月5日发行以来，上市的前４只新股让“打新”一族收益不菲，据测算，申购新股的年化收益率平均达到23.10%。

　　事实上，新股申购的无风险收益和对大盘经过较大升幅后再度上涨的担心，使得部分资金退出二级市场而专心一级市场博取差价。根据已上市新股数据分析，平均网上申购中签率为0.57％，按85％的平均上市首日涨幅，如果一年220个交易日参加44次申购，一年综合年收益率超过20％，这还没包括机构网下询价认购的新股收益。

　　王旭巍表示，相对个人投资者，新股申购的制度安排让基金这样的机构投资者能够实现更高的中签率。基金既可以参加网下申购又可以参加网上申购，同时还具有庞大的资金规模优势，这些因素都会提升基金的回报水平，而个人投资者只能参加网上申购。因此，个人通过基金间接参与“打新”无疑是稳获更高回报的捷径。

　　据悉，在近期的调整市中，债券基金的投资价值已经被很多投资人所认可。日前公布完毕的基金二季报显示，一些业绩持续稳健的债券基金在二季度逆市实现净申购。其中宝康债券基金的份额规模增长达到126.07%，截至6月底，其资产规模已增至4.8亿元，近期还在快速扩大。（记者 陈辅）